Tiêu đề DIG_MUA_TP 16,250 VND_Upside 19.5%_Điểm rơi lợi nhuận 2020_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp DIG
Chi tiết Ngày : 23/09/2019
Số trang : 7
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 516 Kb
Tải về: 1086
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

Định giá
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu DIG với giá mục tiêu 16,250 đồng cho thời gian mục tiêu 12 tháng, upside 19.5% so với giá đóng cửa ngày 20/09/2019 dựa trên phương pháp PE mục tiêu (11 lần) và P/B mục tiêu (1.3 lần) với tỷ lệ 50% và 50%.

Dự báo kết quả kinh doanh 2019

Doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2019 của DIG lần lượt đạt 2,880 tỷ dồng (+17% yoy) và 553 tỷ đồng (+29.2% yoy) dựa trên giả định hạch toán (1) 20% phần còn lại dự án DIC-Phoenix (DT ước đạt 343 tỷ đồng), (2) Giả định hạch toán được 20% dự án GateWay (DT ước đạt 575 tỷ đồng) và (3) Dự án Nam Vĩnh Yên GĐ1 đóng góp khoảng 800 tỷ doanh thu. LNST ước tính khoảng 442 tỷ đồng (+36.5% YoY). EPS 2019F = 1,478 đồng/cp. Với mức giá ngày 02/08/2019, DIG đang giao dịch với mức PE FW 2019 = 8.8 lần và P/B FW 2019 =1.12x lần.

Điểm nhấn đầu tư

- Sỡ hữu quỹ đất có quy mô lớn, vị trí đắc địa và giá vốn thấp
là điểm lợi thế của DIG so với các doanh nghiệp cùng ngành, quỹ
đất hiện tại tập trung chính khu vực Đồng Nai và Vũng Tàu.
- Đang trong quá trình tái cấu trúc, thoái vốn khỏi các mảng kinh doanh không cốt lõi (Khách sạn Pullman) và đẩy mạnh trong việc đầu tư các dự án.
- Điểm rơi lợi nhuận 2020 nhờ vào việc bàn giao và hạch toán dự án Gateway và Nam Vĩnh Yên.

Rủi ro Đầu tư
- Chịu rủi ro mang tính chu kỳ của ngành BĐS nói chung
- Rủi ro về khả năng việc kế hoạch triển khai dự án bị chậm lại do các yếu tố khách quan.
- Rủi ro về việc triển khai các dự án lớn như Long Tân, Đại
Phước gặp khó khăn trong công tác đền bù hoặc kéo dài hơn dự
kiến.

Cập nhật KQKD
(1) KQKD 1H2019 sụt giảm so với cùng kỳ do chưa ghi nhận nhiều dự án. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 695.4 tỷ đồng (-32.6% YoY) và 50.5 tỷ đồng (-48.8% YoY).
(2) Cập nhật tình hình tiến độ dự án của DIC. (Trang 2)
(3) Kết quả kinh doanh được kỳ vọng tăng tốc từ cuối năm 2019.  BSC đánh giá khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2019 là khả thi.