Title PVS_MUA_TP 18,300_Upside 17.3%_Sau cơ mưa trời lại sáng_BSC Company Update
Report Type Phân tích công ty
Source BSC
Industry Dầu khí
Bussiness PVS
Detail Date : 18/11/2020
Total pages : 8
Language : Tiếng Việt
File Type : .PDF
FileSize : 1281 Kb
Download: 1033
Download
Vote (You must be logged in to vote)
Short Content

Định giá  

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVS với giá mục tiêu 18,300 VND, +17.3% so với mức giá ngày 17/11/2020 là 15,600 VND dựa trên phương pháp P/E 2021= 10.5x.
 
Dự báo kết quả kinh doanh
2020, BSC dự báo DTT và LNST PVS lần lượt đạt 17,881 tỷ VND (+5.4% YoY) và 778 tỷ VND (-3.7% YoY), EPS FW 2020 = 1,498 VND/CP (-15.7% YoY). Giả định (1) Giá dầu trung bình 2020 = 41 USD/ thùng (-36% YoY) và (2) Mảng Xây lắp & Cơ khí cải thiện biên lợi nhuận gộp = 5%.
2021, BSC dự báo DTT và LNST PVS lần lượt đạt 18,619 tỷ VND (+4.1% YoY) và 903 tỷ VND (+16% YoY), EPS FW 2021 = 1,738 VND/CP (+16,0% YoY). Giả định (1) Giá dầu trung bình 2021 = 45 USD/ thùng (+9.8% YoY) và (2) PVS thi công các dự án lớn.
 
Luận điểm đầu tư
Các dự án dầu khí lớn được tập trung đầu tư, kỳ vọng đem lại sự tăng trưởng cho PVS.
 
Catalyst
Thị trường sẽ đón nhận dòng tiền mới từ các quỹ đầu tư theo bộ chỉ số MSCI FM Index và MSCI FM 100 Index từ tháng 11/2020 khi Kuwait nâng hạng. Theo đó, tỉ trọng cổ phiếu PVS trong quỹ iShare dự kiến tăng từ 0.09% lên 0.22% (tương đương giá trị mua 0.49 triệu USD).
 
Rủi ro 
Giá dầu giảm làm ảnh hưởng tiến độ các dự án
Các dự án chậm tiến độ vì không đồng bộ thượng – hạ nguồn
 
Cập nhật doanh nghiệp
Trong 9M2020, PVS ghi nhận DTT = 14,725 tỷ VND (+8.5% YoY) LNST = 635 tỷ VND (-0.5% YoY), hoàn thành 98% kế hoạch DT và 99% kế hoạch LN năm 2020, chủ yếu nhờ vào hạch toán các khoản hoản nhập.
Các dự án mỏ khí lớn như Cá Voi Xanh và Lô B – Ô Môn tiếp tục bị chậm tiến độ vì các vướng mắc trong đàm phán, tài chính.