Title | NKG_MUA_TP 24,700 VND_Upside 28%_HSG_MUA_TP 20,000 VND_Upside 13%_Giá HRC tạo đáy, kỳ vọng phục hồi trong 2H.2023 - 2024_BSC Company Update |
---|---|
Report Type | Phân tích công ty |
Source | BSC |
Bussiness | NKG |
Detail |
Date : 17/07/2023 Total pages : 16 Language : Tiếng Việt File Type : .PDF FileSize : 915 Kb Download: 1311 Download |
Vote | (You must be logged in to vote) |
Short Content |
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với nhóm tôn mạ, và ước tính giá trị hợp lý năm 2024 của:
• HSG là 20,000 VND/CP (Upside +13% so với giá đóng cửa ngày 14/7/2023), và
• NKG là 24,700 VND/CP (Upside +28% so với giá đóng cửa ngày 14/7/2023),
BSC sử dụng phương pháp P/B mục tiêu = 1x -1.1x, tương đương với mức định giá trung bình của nhóm tôn mạ trong 1 chu kỳ thép. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với nhóm tôn mạ do cho rằng thời điểm xất nhất đối với nhóm tôn mạ đã qua (Chi tiết tại Báo cáo gần nhất). Triển vọng 2H.2023 và 2024 sẽ dần phục hồi nhờ (1) giá HRC đã tạo đáy và (2) Sản lượng và biên lợi nhuận gộp dần cải thiện khi sức mua quay trở lại.
So với HSG, Chúng tôi đưa ra mức Upside cao hơn đối với NKG do (i) mức định giá rẻ hơn (P/B FWD 2024 NKG = 0.8x, P/B FWD HSG = 1x), (ii) NKG sẽ được hưởng lợi lớn hơn từ hoạt động xuất khẩu thép phục hồi, và chiến lược quản trị hàng tồn kho táo bạo hơn trong chu kỳ giá thép tăng trở lại.
TRIỂN VỌNG KINH DOANH 2H.2023 – 2024
1. Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong 2H.2023 nhờ (i) giá HRC tạo đáy, trong khi (ii) sản lượng phục hồi chậm.
2. Triển vọng 2024 kỳ vọng khả quan nhờ cả sản lượng và biên lợi nhuận gộp phục hồi khi sức mua quay lại.
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
|