Công ty cổ phần chứng khoán BIDV

Home Page > Analysis Report > Detail
Title NLG_MUA_TP 46,100 VND_Upside 18%_Sao van sang_BSC Company Update
Report Type Phân tích công ty
Source BSC
Bussiness NLG
Detail Date : 08/08/2023
Total pages : 6
Language : Tiếng Việt
File Type : .PDF
FileSize : 631 Kb
Download: 892
Download
Vote (You must be logged in to vote)
Short Content

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

So với Báo cáo khuyến nghị MUA gần nhất ngày 23/05/2023 (link), NLG ghi nhận mức tăng giá tương đối ấn tượng +17.7% và đã vượt giá mục tiêu cũ của chúng tôi nhờ vào (1) công tác triển khai bàn giao dự án tốt hơn kỳ vọng và (2) triển vọng ngành BĐS tươi sáng hơn sau hàng loạt chính sách hỗ trợ dược ban hành.
Cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch tại PE 2024F=15.2x và P/B 2024F = 1.4x, chúng tôi tin rằng định giá hiện tại vẫn duy trì hấp dẫn khi xét theo định giá P/B, chúng tôi duy trì khuyến nghị từ MUA đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu là 46,100 VND/CP (upside 17.6%).
 
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Năm 2023: BSC thay đổi dự báo năm 2023, DTT đạt 4,965 tỷ VND (+14%YoY, +5% so với dự báo cũ) khi nâng số lượng sản phẩm valora bàn giao tại Izumi và giảm sản phẩm tại Akari, Cần Thơ qua đó, LNST-CĐTS đạt 660 tỷ VND (+19%YoY, +2% so với dự báo cũ).
Năm 2024: BSC dự báo DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 9,161 tỷ VND (+85% YoY) và 1,030 tỷ VND (+56% YoY). Biên lợi nhuận giảm chủ yếu do không còn ghi nhận thu nhập đột biến từ thoái vốn, bán buôn và tỷ trọng bàn giao flora năm 2024 cao hơn 2023.
 
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
• Sở hữu sự chủ động trong chiến lược triển khai dự án nhờ (1) nền tảng tài chính lành mạnh, (2) danh mục dự án đa dạng.
• Hạ tầng kết nối khu vực phía Nam hoàn thiện giúp các dự án lớn tại Đồng Nai, Long An ghi nhận mặt bằng giá mới cao hơn và tỷ lệ hấp thụ tốt hơn trong tương lai.
 
RỦI RO
Tiến độ bàn giao các dự án Izumi, Cần Thơ và thủ tục chuyển nhượng 25% Paragon Đại Phước chậm hơn dự kiến.
Doanh số mở bán thấp hơn kỳ vọng do khó khăn chung của nền kinh tế.
 
CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP
KQKD 2Q2023: DTT đạt 953 tỷ VND (-23% YoY, +305% QoQ), chủ yếu đến từ bàn giao 71 sản phẩm valora tại Southgate. LNST-CĐTS đạt 121 tỷ VND (+9% YoY), một phần nhờ ghi nhận bàn giao tốt tại Mizuki. Doanh thu mở bán mới đạt 632 tỷ VND (+165% QoQ). Chúng tôi nhận thấy tốc độ bán hàng đã tốt hơn vượt trội tại hầu hết các dự án, đặc biệt là valora Southgate với 43 sản phẩm so với 9 sản phẩm trong 1Q2023. Qua đó, 6T2023 doanh nghiệp đã hoàn thành 22% kế hoạch lợi nhuận và 9.2% kế hoạch doanh thu bán mới năm 2023.