Danh mục khuyến nghị

PTB_MUA_TP 78,000 VND_Upside 23%_Kỳ vọng xuất khẩu gỗ hồi phục_BSC Company Update

Ngày đăng

27/03/2024
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

409

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

BSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với PTB với giá mục tiêu 78,000 VND/CP (+23% so với giá ngày 27/03/2024) dựa trên:

(1) BSC sử dụng mức EPS của năm 2025 trong định giá của mình nhằm phản ánh đầy đủ (i) triển vọng của mảng xuất khẩu gỗ do điểm rơi hồi phục kỳ vọng sẽ rơi chủ yếu vào giai đoạn từ 2H.2024 và 2025 khi thị trường bất động sản và tiêu dùng của người dân Mỹ dần ấm trở lại (ii) tiềm năng từ dự án Phú Tài Central Life tạo tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong 2025.

(2) Phương pháp P/E mục tiêu = 9.5 lần được áp dụng tương đương mức trung bình của năm 2021 do (i) là năm có cùng mức tăng trưởng lợi nhuận +44% yoy (ii) năm 2021 là giai đoạn có sự tương đồng với giai đoạn định giá khi PTB bước vào chu kỳ hồi phục và cùng thời điểm phân phối dự án Phú Tài Residence

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Mảng đồ gỗ nội thất và đá kỳ vọng hồi phục trong 2024/2025 dựa trên nhu cầu tiêu thụ hồi phục tại thị trường nội địa/xuất khẩu do (i) thị trường bất động sản hồi phục (ii) tiêu dùng của ngươi dân dần được cải thiện trong 2024/2025.

(2) Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong 2025 nhờ ghi nhận dự án Phú Tài Central Life

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2024, BSC dự báo PTB sẽ ghi nhận doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt 6,288 tỷ đồng (+13% yoy) và 379 tỷ đồng (+30% yoy), tương đương EPS FW 2024 = 5,722 VNĐ/CP và P/E FW 2024 = 11.5 lần.

Năm 2025, BSC dự PTB sẽ ghi nhận doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt 7,671 tỷ đồng (+22% yoy) và 547 tỷ đồng (+44% yoy), tương đương EPS FW 2025 = 8,177 VNĐ/CP và P/E FW 2024 = 8 lần

RỦI RO:

(1) Nhu cầu đồ nội thất, gạch đá ốp lát tại thị trường Mỹ hồi phục thấp hơn kỳ vọng.

(2) Nhu cầu tại thị trường nội địa thấp hơn kỳ vọn

(3) Ghi nhận dự án Bất động sản của PTB chậm hơn kỳ vọng.