Vĩ mô 2018M10_Xây nền cơ bản, cơ hội phục hồi _20181102

Kinh tế vĩ mô
• Chỉ số PMI tăng trở lại mức 53.9 tăng mạnh so với  mức 51.5 của tháng trước,  và cao hơn  mức trung bình của năm là 53.4 điểm (mức TB năm 2017 là 52.6 điểm). 
• Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 10 ước đạt 378.6  nghìn tỷ đồng, tăng 1.3% so với tháng trước và tăng 12.4% so với cùng kỳ năm trước
• FDI 8 tháng giảm 8.5 % so với cùng kỳ 2017 nhưng vốn thực hiện tăng 6.3% yoy. Ngành công nghiệp chế biến chế tạo và ngành kinh doanh bất động sản là hai ngành dẫn đầu trong thu hút vốn FDI.
• Tỷ giá USD liên ngân hàng giao động trong khoảng 23,344– 23,356 VND/USD, tăng với biên độ 23,050 – 23,299 VND/USD trong tháng 9.  Lãi suất liên ngân hàng tại tất cả các kỳ hạn đều tăng trong nửa cuối tháng 10, đăc biệt là lãi suất ngắn hạn.

Thị trường chứng khoán
• Cả 2 sàn HSX và HNX đều giảm điểm kiểm tra vùng 900 điểm. VN-Index chính thức giảm 102.37 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (-10.06% MoM), -69.48 điểm (-7.06% Ytd) và HNX-Index giảm 10.93 điểm (-9.4% MoM), -11.51 điểm (-9.85% Ytd).
• Thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng 9.45% so với tháng 9/2018, và duy trì ở mức 5,883 tỷ đồng/ phiên và tương ứng với gần 252.5 triệu USD/phiên.
• Trong tháng 10, khối ngoại mua ròng trên sàn HSX 9272.54 tỷ đồng, bán ròng -30 tỷ đồng trên sàn HNX. Tính từ đầu năm, khối ngoại mua ròng 39.54 nghìn tỷ đồng trên sàn HSX và bán ròng -1,1 tỷ đồng trên sàn HNX.
• P/E của VN-Index giảm xuống 15.97 tương ứng -10.77% MoM, -12.44% Ytd và HNX-Index giảm xuống mức 9.19 tương ứng -8.85% MoM và -26.49% Ytd. So với tháng 9, P/E của chỉ số VN-Index rơi xuống vị trí thứ 9 và HNX-Index giữ ở vị trí thứ 17 trong khu vực Châu Á.

Nhận định thị trường tháng tới
Thị trường không hoàn toàn phản ánh đầy đủ sự ổn định vĩ mô, và tình hình cải thiện lợi nhuận tích cực từ các Doanh nghiệp. Lượng margin thị trường đã giảm về đầu năm, qua đó làm giảm áp lực bán tháo khi có thông tin tiêu cực. Thị trường có cơ hội lập đáy tại vùng đáy cũ 885-900 điểm và sẽ tăng lại kiểm tra 1,000 điểm trong tháng 11. Trong tháng 11, BSC đưa ra 2 kịch bản cho diễn biến thị trường như sau:
• Trường hợp tích cực, VN-Index sẽ tạo đáy tại 885-900 điểm và tăng lại với kỳ vọng trên 1,000 điểm. Mặt bằng giá hợp lý tạo điều kiện cho dòng tiền luân chuyển ở số ngành và nhóm cổ phiếu.
• Trường hợp tiêu cực, những thông tin tiêu cực từ thế giới và sự thoái lui của dòng vốn ngoại, VN-Index rớt sâu khỏi mức hỗ trợ 885 điểm và hình thành vùng suy thoái rộng.

Cổ phiếu khuyến nghị:
• Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan Báo cáo triển vọng Ngành năm 2018 và Báo cáo chiến lược ngành quý IV (Link) và (Link);
• Nhóm cổ phiếu Ngân hàng - tài chính có KQKD cải thiện mạnh, nhóm dầu khí hưởng lợi từ giá dầu và các nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ các hiệp định thương mại và chuyển dịch sản xuất từ chiến tranh thương mại;
• Nhóm cổ phiếu BĐS từ chu kỳ hạch toán doanh thu và lợi nhuận;
• cổ phiếu có tính phòng thủ cao như Điện, Công nghệ thông tin, Tiêu dùng bán lẻ có mức tăng trưởng và cổ tức cao;