[X-Stock] OCB_TP 13,200_Cập nhật KQKD 2024

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

 

Tổng quan KQKD Q4/24 và cả năm:

OCB công bố LNTT hợp nhất Q4/24 đạt 1,453 tỷ đồng(+11% YoY), đưa lũy kế cả năm 2024 đạt 4 nghìn tỷ đồng (-3% YoY), và chỉ hoàn thành 58% kế hoạch của ngân hàng. KQKD 2024 của OCB kém khả quan hơn so với cùng kỳ bởi (1) Chi phí hoạt động tăng 20% YoY do tăng cường đầu tư vào nguồn nhân lực và kỹ thuật số; và (2) Trích lập dự phòng tín dụng tăng hơn 600 tỷ (+39% YoY).

 

Tăng trưởng tín dụng trong Q4/24 tăng 11 điểm % so với quý trước:

• OCB ghi nhận tăng trưởng tín dụng hợp nhất 2024 đạt 19.6% YTD, cao hơn mức trung bình toàn hệ thống. Trong đó, mức tăng trưởng chủ yếu rơi vào trong Q4, với mức tăng gần 11 điểm % so với cuối Q3/24, nhờ đóng góp từ mảng khách hàng doanh nghiệp.
• Tổng huy động tiền gửi khách hàng của OCB cũng gia tăng đáng kể trong Q4 và đạt 13.1% YTD (+8 điểm % so với Q3). Tỷ lệ CASA cũng tăng gần 3 điểm % lên mức 15% tại cuối năm.

 

NIM trong quý chỉ giảm nhẹ nhờ kiểm soát tốt chi phí vốn:

• NIM của OCB trong Q4/24 đạt 3.5% (+40bps QoQ) nhờ cải thiện chi phí vốn (-28bps QoQ) cùng sự gia tăng của CASA. Lũy kế cả năm, NIM của ngân hàng đạt 3.49% (+16bps YoY).
• Dù vậy BLĐ OCB cho biết, trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất giữa các ngân hàng ngày càng gay gắt, nhiều khả năng NIM toàn ngành cũng như OCB nói riêng sẽ có xu hướng đi ngang trong năm 2025.

 

Thu nhập ngoài lãi hồi phục, kỳ vọng để đóng góp vào tăng trưởng lợi nhuận 2025:

• Thu nhập ngoài lãi Q4 của OCB đạt 563 tỷ (+25% QoQ), do trong Q4 OCB còn ghi nhận một khoản thu nhập phí từ hoạt động tư vấn (khoảng 330 tỷ), và thu hồi được một phần nợ xấu.
• Ban lãnh đạo chia sẻ kỳ vọng thu nhập ngoài lãi sẽ cải thiện hơn trong năm nay, với đóng góp từ cả các mảng thu phí dịch vụ và ngoại hối.

 

Chất lượng tài sản chưa thực sự được cải thiện:

• Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của OCB tiếp tục đi ngang ở mức 2.4%. Trong đó, chỉ có khoảng hơn 10% (1,000 tỷ đồng) nợ xấu tới từ nhóm KHDN, còn lại chủ yếu là từ nhóm KH cá nhân. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) cũng ghi nhận giảm xuống 47.1% (-7 điểm % QoQ), và ở mức thấp nhất trong vòng 1 năm qua.
• Điểm tích cực là tỷ lệ nợ nhóm 2 đã bắt đầu giảm xuống trong quý 4 còn 2.3% (-57bps QoQ). Ngân hàng chia sẻ rằng nhiều khả năng áp lực nợ xấu đã qua đỉnh, và kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu cũng như trích lập dự phòng trong năm 2025 sẽ thấp hơn.

 

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ:

Năm 2025, ngân hàng cho biết dự kiến đặt kế hoạch LNTT khoảng 5.2 nghìn tỷ (+30% YoY), có phần tương đối tham vọng so với dự báo gần nhất của BSC là 4,8 nghìn tỷ (+21% YoY), tương ứng với P/B dự phóng 1 năm ở 0.8x. Xét định giá lịch sử, OCB đang giao dịch tại P/B = 0.9x và thấp hơn khoảng 25% so với mức trung bình quá khứ. Dựa trên giá mục tiêu 1 năm là 13,200 đồng/cp, tương ứng với P/B mục tiêu 1.0x, BSC hiện khuyến nghị NẮM GIỮ với OCB và đang xem xét cập nhật lại dự báo.