[X-Stock] QNS_TP 50,500_Cập nhật KQKD Quý 4.2024

CẬP NHẬT TÌNH HÌNH NGÀNH MÍA ĐƯỜNG VÀ KQKD CỦA QNS NĂM 2024

Cập nhật ngành mía đường niên vụ 2023/2024: Sau khi Việt Nam áp dụng các biện pháp phòng vệ thương mại đối với các sản phẩm mía đường nhập khẩu từ năm 2021 hỗ trợ tích cực ngành:

1. Sản xuất trong niên vụ 2023/2024: diện tích mía thu hoạch +11%YoY, sản lượng mía +17.9%YoY và sản lượng sản xuất đường +18.4%YoY [ So sánh với niên độ 2020/2021 thì sản lượng đường tăng +66%];
2. Giá đường trong nước giao động quanh mức 20,000-21,800 VND, duy trì mức nền giá cao từ giữa Q3/2023.

KQKD năm 2024: DTT và LNST đạt 10,243 tỷ VND (+2.2%YoY) và 2,377 tỷ VND (+8.6%YoY) đạt 117%KHDT và 177%KH LNST. Trong đó:

(1) Doanh thu được dẫn dắt bởi Mảng sữa +4.3%YoY với sản lượng tiêu thụ tăng nhờ làm mới và tối ưu các sản phẩm và nâng cấp hệ thống bán hàng. Điều này giúp bù đắp cho mảng đường suy giảm -2.4% do công ty không sản xuất và tiêu thụ đường từ đường thô nhập khẩu do chi phí đấu giá hạn ngạch nhập khẩu quá cao.

(2) Biên lợi nhuận hoạt động +1.7đpt nhờ (i) biên lợi nhuận gộp tích cực của mảng đường (giá đường +3%YoY) bù đắp cho mức sụt giảm biên lợi nhuận của mảng sữa do giá nguyên liệu tăng.(ii) chi phí SGnA/ DT giảm 1.2đpt là do không phát sinh chi phí trích lập quỹ PTKH&CN như cùng kì 2023.

Ngoài ra, dựa vào KQKD tích cực giai đoạn 2023-2024, QNS đã phát hành ESOP 3% SLCP và thu về 282.45 tỷ VND nhằm tài trợ vốn lưu động của doanh nghiệp và khuyến khích CBNV phấn đấu về tăng trưởng của công ty.

Quan điểm BSC: Chúng tôi cho rằng KQKD 2024 của QNS phù hợp với bối cảnh nhu cầu thị trường chưa có sự phục hồi đáng kể và mức nền cao của cùng kì 2023.