BSC_Báo cáo Vĩ mô và Thị trường 2014 - 2015

KINH TẾ VĨ MÔ NĂM 2015
•    Chúng tôi dự báo kinh tế Việt Nam năm 2015 sẽ tiếp tục đạt được mức tăng trưởng cao hơn, khoảng 6%-6,2%. Lạm phát cả năm 2015 sẽ được giữ ở mức thấp, dưới 5% - 6%, tăng trưởng tín dụng ở mức vừa phải (13% - 15%), mặt bằng Lãi suất và tỷ giá ổn định.
•    Các hiệp định FTA sẽ có ảnh hưởng tích cực đến nền kinh tế Việt Nam, đồng thời xu hướng giá cả hàng hóa giảm theo giá dầu sẽ có lợi cho phục hồi của nhiều ngành sản xuất. Thâm hụt ngân sách sẽ được bù đắp bởi sự phục hồi của khu vực kinh tế trong nước, thêm vào đó định hạng tín nhiệm của Việt Nam sẽ tăng tạo điều kiện cho việc phát hành trái phiếu Quốc tế.
CƠ HỘI CỦA TTCK VIỆT NAM NĂM 2015
•    Năm 2015 dự báo chúng tôi thiên về Kịch bản Trung bình  VN-Index đạt 600 điểm, và nếu các thông tin hỗ trợ đủ mạnh VN-Index kỳ vọng sẽ đạt mức 650 trong kịch bản tích cực.
•    Chúng tôi cho rằng TTCK sẽ tích cực trong 6 tháng đầu năm 2015. Giai đoạn đầu năm sẽ khá thuận lợi và chịu ảnh hưởng của các thông tin chính như: Thông tư 36 có hiệu lực vào 1/2/2015, Hoạt động mua bán, phát hành thêm của các ETF vào đầu năm. Các doanh nghiệp niêm yết công bố KQKD năm 2014 và họp ĐHCĐ, với trọng tâm rơi vào tháng 3 và tháng 4. Kỳ họp quan trọng FED diễn ra vào tháng 4/2015 đưa ra thông điệp rõ hơn về khả năng tăng lãi suất cuối 2015
•    TTCK sẽ chịu thử thách lớn trong 6 tháng cuối năm 2015. Xu hướng thị trường 6 tháng cuối năm sẽ phụ thuộc rất nhiều vào liệu các thông tin, chính sách kỳ vọng có diễn ra không, và xu hướng kinh tế chính trị thế giới. những thông tin về mở room cho NĐTNN, ký kết các hiệp định song phương và đa phương, cũng như bức tranh rõ rệt hơn về chuyển biến kinh tế vĩ mô
NHỮNG RỦI RO CẦN LƯU Ý NĂM 2015
•    Rủi ro chính sách từ Thông Tư 36: TT36 đặt ra các quy định liên quan trực tiếp đến sở hữu, đầu tư cổ phiếu và sẽ có tác động khá lớn và làm phân hóa dòng tiền trên TTCK
•    Nhiều doanh nghiệp lớn IPO và lên niêm yết: Hiện tại, tính đến hết tháng 11/2014, mới chỉ có 115 doanh nghiệp được cổ phần hóa (CPH) so với con số 432 doanh nghiệp theo kế hoạch của Chính phủ trong giai đoạn 2014 – 2015. Chúng tôi cho rằng đây là thông tin tích cực trong dài hạn, tuy nhiên tiến trình cổ phần hóa sẽ làm ảnh hưởng đến dòng tiền đầu tư vào TTCK niêm yết từ nửa cuối năm 2015 trở đi.