BSC_Báo cáo tháng 02 2015

KINH TẾ VĨ MÔ
•    Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 02/2015 giảm 0,05% so với tháng trước; so với cùng kỳ tăng 0,34%. Tháng 3 sau Tết thường là tháng có mức tăng CPI thấp vì đây là nhu cầu người dân trở lại bình thường sau khi tăng lên trong dịp Tết. Do đó CPI tháng 03/2015 nhiều khả năng tiếp tục giảm, dự báo ở mức -0,3% đến -0,2% (mom).
•    Chỉ số PMI (HSBC) tháng 02 đạt 51,7 điểm, tăng nhẹ so với mức 51,5 điểm trong tháng 01/2015. Như vậy là mặc dù trùng vào kỳ nghỉ Tết âm lịch, PMI không những không suy yếu mà vẫn thể hiện mức tăng khá ổn định, đây có thể coi là tín hiệu tích cực. Dự báo PMI trong các tháng tới sẽ tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhờ hưởng lợi kéo dài từ giá đầu vào thấp.
•    Thông điệp của Thống đốc đang mang đến nhiều kỳ vọng lãi suất có thể sớm được điều chỉnh xuống trong thời gian tới. Tuy nhiên NHNN vẫn cần cân nhắc nhiều yếu tố, trong đó có vấn đề tỷ giá khi chỉ còn “hạn mức” 1% từ nay tới cuối năm trong bối cảnh đồng USD đang tăng giá.
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN   
•    Sau vài phiên đầu tháng giảm điểm từ hiệu ứng tâm lý khi áp dụng thông tư 36, VNIndex tăng mạnh và duy trì đà tăng đến hết tháng. Chốt phiên ngày 27/2, VN-Index đóng cửa ở mức 592,6 điểm trong khi HNX-Index chốt tại 85.8 điểm. Dòng cổ phiếu Ngân hàng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt thị trường hồi phục, bên cạnh đó ETF đẩy mạnh mua vào cũng khiến xu hướng thị trường ổn định và tăng điểm vững chắc. 
•    P/E của VN-Index và HNX-Index lần lượt 13,38 và 12,6, khá thấp so với 1 năm gần đây và khá hấp dẫn so với các nước trong khu vực.
•    Nhóm cổ phiếu BlueChips tiếp tục duy trì vị thế tăng trưởng dẫn dầu, và bỏ xa so với các nhóm cổ phiếu còn lại. Nhóm cổ BCs có mức tăng 11,53% trong 2 tháng đầu năm, chủ yếu do hoạt động mua vào của khối ngoại ở các cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, BID, CTG, VIC. Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu Penny có mức giảm mạnh nhất do dòng tiền hiện tại không còn quá mạnh mẽ tại nhóm này, đặc biệt khi Thông tư 36 đã có hiệu lực.
NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN  THÁNG 03 / 2015
•    Thị trường được dự báo sẽ diễn biến tích cực trong tháng 3/2015 nhờ vào bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định, trong đó chính sách tiền tệ định hướng nới lỏng nhiều khả năng sẽ được Ngân hàng Nhà nước cụ thể hóa thông qua việc giảm thêm mặt bằng lãi suất. Với sự hỗ trợ từ các thông tin vĩ mô, VN-Index nhiều khả năng vượt mốc 600 điểm trong nửa đầu tháng 3 và tiếp cận ngưỡng 610 – 620 điểm.
•    Dù vậy, chúng tôi cũng lưu ý chu kỳ mua của khối ngoại, đặc biệt ETF có thể gián đoạn tại kỳ họp FED vào nửa cuối tháng 3, gây áp lực điều chỉnh trong nửa cuối tháng 3. Do đó, dự báo thị trường sẽ giảm và tích lũy quanh 600 điểm vào cuối tháng 3.