20151012_BSC_Vietnam Macro & Market Outlook_VN_2015Q4_Public

Quý 4 tới dự báo tiếp tục là một quý tăng trưởng của Việt Nam. Kinh tế sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi đà phát triển của sức bật của lĩnh vực xây dựng và bất động sản, và sự hồi phục lực cầu nội địa. Triển vọng tăng trưởng của sản lượng sản xuất sẽ khó dự đoán hơn mặc dù vẫn đóng góp đáng kể cho GDP. Tăng trưởng kinh tế có thể đạt mức 6,56 – 6,66% vào thời điểm cuối năm 2015. Lạm phát có thể hồi phục trong quý tới, dù vậy lạm phát trong cả năm sẽ duy trì thấp, có thể dưới 2% so với cuối năm 2014.

Trước hiệu ứng của các Hiệp định Thương mại, tiêu biểu là TPP, Việt Nam cũng trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư nước ngoài. Dòng vốn đầu tư có khả năng gia tăng, đón đầu cơ hội. FDI cuối năm có thể đạt mức 22-24 tỷ USD. Thâm hụt thương mại gia tăng và nghiêng về mục đích phục vụ nhu cầu nội địa hơn là sản xuất xuất khẩu gia tăng trong khi xuất khẩu tăng chậm lại; cán cân thương mại được dự đoán thâm hụt khoảng 6 – 7 tỷ USD trong cả năm 2015.

Thị trường ngoại hối được dự đoán sẽ có một quý êm ả, tỷ giá được kiểm soát tốt. Lãi suất có thể không thay đổi, duy trì thấp khoảng một vài quý tiếp trước khi tăng trở lại.

Trong quý 4, xu hướng ngắn được dự báo khả quan, trong khi đó trung hạn chỉ duy trì ở mức trung tính. Thị trường chứng khoán sẽ có đà tăng điểm tốt trong nửa đầu tháng 10 nhờ thông tin KQKD và hiệu ứng TPP. Thị trường bước vào đợt điều chỉnh giảm điểm trong tháng 11, hồi lại tích lũy vào tháng 12. Vùng giá dự báo cuối năm nằm trong khoảng 580 điểm ± 5% vào cuối năm 2015.

Trong bối cảnh thiếu vắng dòng tiền lớn và dòng tiền khối ngoại, dòng tiền đã có xu hướng vận động vào những cổ phiếu vừa và nhỏ có cơ bản và thanh khoản thấp vào cuối tháng 9. Các nhóm cổ phiếu nhỏ và rất nhỏ cũng duy trì hiệu suất tốt hơn các nhóm cổ phiếu khác trong quý 3. Nhiều khả năng đây sẽ là diễn biến chính trong quý 4 với dự báo các chỉ số sẽ chỉ tiếp tục duy trì xu thế đi ngang. Những nhóm cổ phiếu như Ngân hàng, dầu khí, và Tiêu dùng vẫn đóng vai trò chủ chốt trong việc xác lập mặt bằng giá cho thị trường. Dù vậy, các nhóm cổ phiếu này sẽ khó có thể đóng vai trò dẫn dắt thị trường khi thiếu vắng dòng vốn ngoại và dự báo sẽ chỉ vận động ổn định trong quý 4.