20160112_BSC_Vietnam Sector Outlook_VN_2016_Part2_Public

Chiến lược đầu tư Ngành 2016

Kể từ khi BSC bắt đầu thực hiện các báo cáo đánh giá ngành hàng năm (từ 2012) và review hàng quý (từ 2015), chưa bao giờ việc lựa chọn ngành đầu tư trở nên khó khăn như hiện tại. Tính đến cuối năm 2015, hiếm có chỉ số chứng khoán nào còn giữ được mầu xanh nếu tính theo USD, trong đó các thị trường mới nổi và đường biên có mức giảm sâu nhất có thể kể tên như Straits Times Index của Singapore (-15%), SET Index của Thái Lan (-14%) và JCI Index của Indonesia (-12%). Đối với TTCK Việt Nam, VNIndex tăng 6,1% xếp vị trí thứ 5 trong số các thị trường tăng mạnh nhất khu vực châu Á. Trong giai đoạn 2012-2015, lãi suất giảm dần duy trì ở mức thấp và giá nguyên vật liệu giảm là yếu tố nền tảng giúp các doanh nghiệp cải thiện KQKD. Tuy nhiên, thời điểm hiện tại lãi suất có khả năng tạo đáy và sẽ bắt đầu tăng nhẹ trở lại từ năm 2016 cùng với các yếu tố biến động khiến việc tăng trưởng KQKD phụ thuộc phần lớn vào nội lực của doanh nghiệp và các ngành.

Năm 2016 là năm tập trung của nhiều sự đổi thay và kỳ vọng, xen lẫn đó là sự khó khăn và phân hóa của kinh tế thế giới cũng như rủi ro địa chính trị leo thang, qua đó ảnh hưởng đến các dòng tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán. Để xem xét mức độ hấp dẫn của cổ phiếu, bên cạnh khả năng tăng trưởng KQKD từ hoạt động cốt lõi, những tác động bên ngoài cũng cần được đánh giá tổng thể.

Chúng tôi đưa ra nhận định về Chủ đề đầu tư, ngành và thời gian cho năm 2016 trên cơ sở lần lượt phân tích (1) Nhóm các chính sách và thông tin có ảnh hưởng tới ngành năm 2016 và (2) Đánh giá chu kỳ kinh tế và mức độ chấp nhận định giá các ngành.

• Chúng tôi đánh giá KHẢ QUAN với các ngành: Bất động sản, Xây dựng, Vật liệu xây dựng (gạch men, nhựa), Công nghệ, Cảng biển, Dệt may, Điện, Sữa và Phân bón. Trong đó ngành chúng tôi ưa thích nhất vể mặt cơ bản là CNTT và Cảng biển, về mặt quy mô thị trường là BĐS.

• Chúng tôi đánh giá TRUNG LẬP với các ngành: Nhựa, Thép, Mía đường và Săm lốp, hạ triển vọng từ Khả quan xuống Trung lập với các ngành Xi măng, Ô tô, Bảo hiểm và Ngân hàng. Triển vọng chung của nhóm này đan xen tốt và xấu, nên cơ hội nếu có sẽ không đến với toàn bộ cổ phiếu thuộc ngành.

• Về phía các ngành KÉM KHẢ QUAN, chúng tôi vẫn duy trì nhận định này với ngành Cao su tự nhiên, Vận tải biển, Dược như trong báo cáo Triển vọng Ngành Q4 năm 2015, và hạ triển vọng Thủy sản và Dầu khí xuống kém khả quan. Chúng tôi không bi quan nhưng cho rằng nhà đầu tư quan tâm đến các ngành này có lẽ nên kiên nhẫn chờ đợi thêm và chúng tôi sẽ cập nhật lại quan điểm khi xuất hiện những tín hiệu mới.