20160427_BSC_Market Insights_VN_P-Notes

Dòng vốn mới, dòng vốn P-Notes? Nếu không tính giá trị thỏa thuận VIC thì khối ngoại đã mua trên 1.200 tỷ trong 3 tuần đầu tháng 4/2016.Trong bối cảnh dòng vốn ngoại từ ETF và các quỹ hiện hữu khá im ắng sau khi FED tăng lãi suất, dòng vốn ngoại chuyển dịch rõ rệt gần đây được cho là dòng vốn P-Notes được quản lý bởi các Ngân hàng đầu tư nước ngoài đang hoạt động tại Việt Nam. Hoạt động mua vào của khối ngoại tập trung vào nhóm BCs lớn đang tạo hiệu ứng tăng điểm mạnh lên các chỉ số. VN-Index đang tăng điểm mạnh, thiết lập mức đỉnh mới và tiến sát mốc tâm lý 600 điểm.

Chứng chỉ tham gia đầu tư P-Notes (Participatory Notes) là một dạng công cụ tài chính phái sinh được phát hành riêng cho NĐT nước ngoài bởi các tổ chức đầu tư hoạt động ở các TTCK mới nổi. Dựa trên một danh mục cổ phiếu (thường là những cổ phiếu lớn, có thanh khoản tốt, mang tính đại diện thị trường) đang nắm giữ, tổ chức tài chính hoạt động tại thị trường đó sẽ phát hành P-Notes cho nhà đầu tư nước ngoài không muốn hoạt động hoặc không có điều kiện đầu tư trực tiếp vào thị trường đó.

P-Notes tại Việt Nam 2009 & 2010

P-Notes đã xuất hiện ở Việt Nam trong thời gian dài, tuy nhiên thu hút sự chú ý của thị trường vào nửa cuối 2009 và 2010. Dù vậy thực tế chứng minh sau nhịp mua bán mạnh bất ổn, mua 1.796 tỷ trong tháng 7/2009 và bán 2.081 tỷ trong tháng 9/2010 thì dòng tiền ngoại mua ròng này khá ổn định và kéo dài suốt trong năm 2010. Dòng tiền này đã góp phần cho mức mua ròng kỷ lục hơn 15.250 tỷ của khối ngoại trong năm 2010.

Nhận định sơ bộ về dòng vốn P-Notes

Mặc dù vẫn còn nhiều điểm chưa rõ ràng về dòng vốn P-Notes, sự quay trở lại của dòng vốn này tại TTCK Việt Nam trong bối cảnh dòng vốn nước ngoài từ các kênh đầu tư gián tiếp hiện hữu (Quỹ mở, quỹ đóng và ETF) có dấu hiệu bão hòa vẫn được xem là tín hiệu rất tích cực với dòng tiền của thị trường. Tuy nhiên, hoạt động dự báo thị trường trong ngắn hạn rất khó khăn do dòng vốn P-Notes rất khó xác định về quy mô, thời điểm thực hiện giao dịch như các quỹ chỉ số. Và nhà đầu tư cần ý thức rằng dòng vốn nóng có thể vào cấp tập nhưng cũng thể rút ra nhanh như khi vào thị trường.