20161003_BSC_Vietnam Quarterly Review_VN_2016Q3

Kinh tế vĩ mô

• GDP lũy kế 9 tháng ước đạt 5.93% YTD YoY, thấp hơn mức cùng kỳ 6.53%. Ngành công nghiệp khai khoáng giảm tới 3.6% do ảnh hưởng từ sản lượng khai thác dầu thô và giá tiêu thụ than giảm. Đáng chú ý trong Q3, ngành nông nghiệp đã tăng trưởng trở lại dù vẫn còn khiêm tốn, đạt mức 0.05% YTD YoY.

• Mức tăng CPI tháng 9 là 0.54% MoM sau khi đứng ở mức thấp trong tháng 7 và tháng 8, đưa tới mức tăng chung là 3.14%. CPI tăng do điều chỉnh tăng giá học phí và giá xăng.

• Tỷ giá trung tâm duy trì xu hướng tăng hình thành từ đầu quý, tăng mạnh vào cuối tháng 9 trước cuộc họp FED tuy nhiên nhanh chóng hạ nhiệt khi FED quyết định giữ nguyên mức lãi suất.

• Tăng trưởng tín dụng tháng 9 ở mức 10.46% YTD, bằng 55% kế hoạch đặt ra cho cả năm của NHNN, thấp hơn 0.3% so với mức tăng trưởng cùng kỳ 2015.

Thị trường chứng khoán

• Nhìn chung trong quý III, thị trường vẫn nằm trong xu hướng tăng dài hạn được hình thành từ đầu năm 2016. Chỉ số VN-Index tăng 8.5% trong quý III, tăng 21.9% kể từ đầu năm; trong khi HNX-Index chỉ tăng nhẹ 0.32% trong quý III, tăng hơn 6.3% kể từ đầu năm.

• Khối nhà đầu tư ngoại thực hiện mua ròng trong tháng 7, duy trì đà bán ròng khá lớn trong tháng 8 và vẫn bán ròng trong tháng 9. Khối ngoại bán ròng với giá trị đạt 3.563 tỷ trên HSX và mua ròng 0.25 tỷ trên HNX trong quý III.

• Tính tới ngày 30/9, PE của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức thấp so với các thị trường trong khu vực và trên thế giới.

Nhận định thị trường tháng tới

• VN-Index dự báo nằm trong khoảng 650 – 720 điểm trong quý IV. Thanh khoản và vốn hóa tăng mạnh khi các Công ty lớn niêm yết mới và thoái vốn.

• Kịch bản tích cực, không có cú sốc mạnh từ kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ và thị trường tài chính quốc tế, VN-Index sẽ thiết lập vùng đỉnh mới trong năm và đóng cửa trong khoảng 680-720 điểm vào cuối năm. Nhóm cổ phiếu lớn tiếp tục là động lực dẫn dắt chỉ số, thị trường tiếp tục phân hóa mạnh theo triển vọng và KQKD các doanh nghiệp niêm yết.
• Kịch bản kém tích cực, FED tăng lãi suất vào tháng 11, biến động tỷ giá và lãi suất có dấu hiệu bất lợi buộc NHNN phải điều chỉnh chính sách theo hướng bớt nới lỏng hơn, VN-Index sau khi tạo đỉnh trong tháng 10 hoặc tháng 11 sẽ mất dần động lực tăng điểm và lùi dần về vùng giá 650 – 660 điểm.

• Cổ phiếu khuyến nghị:

•   Nhóm cổ phiếu dự kiến có KQKD quý IV tích cực, lưu ý VLXD, Công nghệ, Thép, Cảng biển.
•   Nhóm cổ phiếu có triển vọng tích cực BĐS, Xây dựng.
•   Nhóm cổ phiếu mở room, cổ phiếu có hoạt động thoái vốn, mua bán sát nhập và niêm yết mới.