20170701_BSC_Vietnam Marco market Outlook_VN_ Second half 2017

Kinh tế vĩ mô
•Tổng sản phẩm quốc nội GDP quý II/2017 tăng 6,17% so với cùng kỳ. Khu vực dịch vụ tăng trưởng mạnh mẽ nhất với 6.85%.
•Chỉ số PMI tăng trở lại mức 52.6 điểm. Sản xuất công nghiệp tăng tích cực nhờ vào số đơn hàng tăng, lượng tồn kho tăng tích cực và quy mô lao động  cải thiện.
•Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 6 ước đạt 326.6 nghìn tỷ đồng, tăng 0.96% so với tháng trước và tăng 11.6% so với cùng kỳ năm trước.
•Vốn đầu tư nước ngoài tính đến 20/06/2017 tăng 14.51% MoM so với tháng trước và 4.92% yoy. Vốn đầu tư tập trung chủ yếu vào ngành sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí.
•Tỷ giá USD/VND liên ngân hàng trong tháng 6/2017 giao động trong biên độ 22,660 – 22,705 VND/USD. Lãi suất các kỳ hạn tháng 6 đều suy giảm. Ngân hàng nhà nước vẫn tiếp tục hoạt động hút ròng qua kênh OMO.

Thị trường chứng khoán
•Diễn biến thị trường cả hai sàn trong xu hướng tăng mạnh về điểm số nhưng giảm về thanh khoản trong tháng 6. VN-Index và HNX-Index lần lượt tăng 5.24% và 5.56% so cuối tháng 5, tăng 7.5% và 9.04% so với thời điểm cuối quý trước. Các chỉ số thị trường duy trì đà tăng từ đầu năm và tiếp tục chinh phục các mốc kháng cự mới.
•Thanh khoản bình quân trên 2 sàn giao dịch giảm 12.53%  so với tháng 5/2017 và duy trì ở mức  4.404 tỷ/ phiên. Khối ngoại mua ròng trên sàn HSX và bán ròng trên sàn HNX, với hơn 2,114 tỷ trên HSX và 72 tỷ trên HNX.
•P/E của VN-Index và HNX-Index lần lượt đạt 16.55 và 11.98. P/E hiện tại của HNX-Index đang xếp ở vị trí thấp thứ 2, P/E của VN-Index hạ bậc xuống vị trí thứ 10.

Nhận định thị trường quý tới
•VN-Index tiếp tục sẽ vận động trong khoảng giá 740-800 điểm trong quý III, và có thể đạt mức 820-850 điểm vào cuối năm, các kịch bản tham khảo được đề xuất như sau:
Trường hợp tích cực, VN-Index sẽ tiếp tục chinh phục đỉnh cao mới với sự hỗ trợ các của cổ phiếu Bluechips và luân chuyển giữa các nhóm ngành có tỷ trọng lớn như ngân hàng, Tiêu dùng, Sản xuất. Thị trường có nhịp tăng tốt trong tháng 7 và nửa đầu tháng 8 khi đón nhận thông tin QKKD quý II.
Trường hợp tiêu cực, VN-Index sẽ quay lại dưới 770 điểm khi có những yếu tố kinh tế địa chính trị bất ngờ và khối ngoại đảo chiều chuyển sang bán ròng.

•Cổ phiếu khuyến nghị:
Cổ phiếu đầu ngành, cổ phiếu nhà nước thoái vốn, cổ phiếu mở room, các cổ phiếu lớn niêm yết mới;
Các cổ phiếu cơ bản có định giá thấp, tăng chậm hoặc chưa tăng kịp với mức tăng chung của thị trường;
Nhóm cổ phiếu có tính chất phòng thủ, hoặc đang có chuyển biến và kỳ vọng cải thiện lợi nhuận như Tiêu dùng, Dược, Điện Xây dựng, Công nghệ;
Nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ trong nước ( chống phá giá, gói hỗ trợ lãi suất).
•Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các báo cáo Triển vọng ngành 2017 (Link), các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).