20171001_BSC_Vietnam Monthly Review_VN_2017M09

Kinh tế vĩ mô

• Tổng sản phẩm quốc nội GDP quý III/2017 tăng 7.46% yoy, đưa tăng trưởng GDP lên 6.41% yoy trong 9 tháng. Khu vực dịch vụ tăng trưởng mạnh mẽ nhất với 7.25% yoy.
• Chỉ số PMI hồi phục mạnh lên mức 53.3 điểm nhờ sự tăng trưởng của ngành công nghiệp chế biến chế tạo.
• Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tháng 09/2017 đạt 336.7 nghìn tỷ đồng, tăng 12.1% yoy.  Tính chung 9 tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng đạt 2,917.6 nghìn tỷ đồng, tăng 10.5% yoy.
• Tổng vốn FDI đăng ký lũy kế 9 tháng đạt mức 21.3 tỷ USD, tăng 30.9% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngành phân phối điện, khí đốt, nước nóng và điều hóa không khí và công nghiệp chế biến chế tạo vẫn là hai ngành dẫn đầu trong thu hút vốn FDI.
• Tỷ giá liên ngân hàng trong quý III đang dao động chủ yếu trong kênh giá từ 22,725 – 22,740 VND/USD. Tại 28/09, tỷ giá này ở mức 22,730 VND/USD, tăng 0.04% ytd. Lãi suất liên ngân hàng đi ngang và tần suất NHNN bơm ròng trong quý III gia tăng thể hiện thanh khoản hệ thống đã có sự suy giảm nhưng vẫn ở trong trạng thái dồi dào.

Thị trường chứng khoán

• Diễn biến thị trường của VN-Index tăng điểm trong nửa đầu tháng 9 và giằng co trong nửa cuối tháng 9 trong khi HNX-Index thì ngược lại. Lần lượt VN-Index và HNX-Index tăng 2.77% và 3.64% so với thời điểm cuối tháng 8, 3.4% và 8.6% so với quý II, 20.99% và 34.37% so với thời điểm đầu năm 2017.
• Thanh khoản bình quân trên 2 sàn trong tháng 9/2017 duy trì ở mức  4,409 tỷ đồng/ phiên ~ gần 194.23 triệu USD/phiên giảm 0.23% mom, tăng 79.23% ytd. Giá trị giao dịch trung bình quý III đạt 4,488.3 tỷ đồng giảm 6.05% so với quý II.
• Trong quý III, khối ngoại mua ròng 4,978 tỷ đồng ~ 1.84 tỷ USD trên HSX và bán ròng 686 tỷ đồng ~ 254 triệu USD. Tổng 9T/2017, khối ngoại mua ròng 13,972 tỷ đồng ~ 5.17 tỷ USD trên HSX và bán ròng 494.69 tỷ đồng ~ 182.96 triệu USD trên sàn HNX.
• P/E của VN-Index và HNX-Index lần lượt đạt 16.06 và 12.74. P/E của HNX-Index hạ xuống vị trí thấp thứ 4, P/E của VN-Index hạ bậc xuống vị trí thứ 12 trong khu vực.

Nhận định thị trường quý tới

• Giữ nguyên kịch bản dự báo trong Báo cáo nửa năm 2017, theo đó VN-Index có thể đạt mức 820- 850 điểm vào cuối năm, các kịch bản tham khảo như sau:
• Trường hợp tích cực, VN-Index sẽ tiếp tục chinh phục đỉnh cao mới với sự hỗ trợ các của cổ phiếu Bluechips và luân chuyển giữa các nhóm ngành có tỷ trọng lớn như Ngân hàng, BĐS, Tiêu dùng, và Sản xuất. Chính sách nới lỏng tiền tệ thẩm thấu và giúp thanh khoản hồi phục. Nhóm cổ phiếu Ngân hàng, những cổ phiếu lớn có hoạt động thoái vốn nhà nước sẽ vẫn là trụ cột của thị trường.
• VN-Index quay lại dưới 780 điểm khi có thông tin bất lợi trong nước và quốc tế. Đồng thời khối ngoại chuyển sang trạng thái bán ròng cùng với xu hướng tại thị trường các nước trong khu vực.

Cổ phiếu khuyến nghị:

• Cổ phiếu đầu ngành, cổ phiếu nhà nước thoái vốn, cổ phiếu mở room, các cổ phiếu lớn niêm yết mới.
• Nhóm cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp và mạnh từ chính sách tăng trưởng tín dụng cao như  Ngân hàng, BĐS, Xây dựng.
• Các cổ phiếu cơ bản có định giá thấp, tăng chậm hoặc chưa tăng kịp với mức của VN30 và thị trường.
• Nhóm cổ phiếu có tính chất phòng thủ, hoặc đang có chuyển biến và kỳ vọng cải thiện lợi nhuận như Tiêu dùng, Dược, Điện, Công nghệ.
• Nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ trong nước (chống phá giá, luật thuế mới).

Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các báo cáo Triển vọng ngành 2017 (Link), các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).