Vĩ mô 2018M3_Hành trình vượt đỉnh 11 năm_20180402

Kinh tế vĩ mô

•    GDP quý 1/2018 tăng 7.38% yoy, cao nhất 10 năm. khu vực công nghiệp và xây dựng có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ nhất với 9.7% yoy.
•    Chỉ số PMI tháng 3 giảm xuống 51.6 điểm, do một số chỉ tiêu trong lĩnh vực sản xuất tăng trưởng yếu hơn, đặc biệt là về sản lượng.
•    Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 3/2018 ước đạt 343.8 nghìn tỷ đồng, giảm 2% so với tháng trước và tăng 9.3% yoy.
•    Tổng số vốn FDI đăng ký trong quý 1/2018 đạt 3,911.5 triệu USD (giảm 43%  so với cùng kỳ năm 2017).  Ngành phân phối điện, khí đốt, nước nóng và điều hóa không khí và công nghiệp chế biến chế tạo vẫn là hai ngành dẫn đầu trong thu hút vốn FDI.
•    Tỷ giá liên ngân hàng trong tháng 3 tăng nhẹ và dao động trong khoảng 22,690 – 23,104 VND/USD. Lãi suất liên ngân hàng có xu hướng giảm, và tần suất NHNN hút ròng trong quý 1, cho thấy thanh khoản hệ thống dồi dào.

Thị trường chứng khoán

•    VN-Index và HNX-Index tăng lần lượt 4.72% và 9.6% trong tháng 3. So với thời điểm đầu năm, VN-Index và HNX-Index tăng 178.7 điểm và 13.6 điểm tương ứng 18% ytd và 11.4% ytd.
•    Thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng 4.62% so với tháng 2/2018, và duy trì ở mức 8,281 tỷ/ phiên và tương ứng với gần 363.74 triệu USD/phiên. Thanh khoản trung bình quý 1/2018 đạt 8,612 tỷ/ phiên tăng 41.5% so với quý 4/2017.
•    Khối ngoại bán ròng trên sàn HSX và HNX lần lượt -639.9 và -94 tỷ đồng.
•    P/E của VN-Index và HNX-Index lần lượt đạt 21 và 14.6 tương ứng 3.94% Mom và 6.42 MoM, 16.8% ytd và 14.6% ytd. P/E của HNX-Index tăng lên vị trí thứ 14, P/E của VN-Index giữ ở vị trí thứ 5 trong khu vực.

Nhận định thị trường tháng tới

Tháng 4, thị trường có cơ hội tăng trưởng tốt nhờ thông tin KQKD quý I, vận động giá điều chỉnh có thể xảy ra trong tháng 5 khi thị trường bước vào vùng trũng thông tin và hồi phục lại nửa sau tháng 6. Trong tháng 4 , kịch bản 1 được đánh giá cao trong 2 kịch bản tham khảo sau:
•   Trường hợp tích cực, sau một vài phiên củng cố tại 1,170 điểm, VN-Index tiếp tục bứt phá bỏ xa ngưỡng hỗ trợ này với sự hỗ trợ của nhóm cổ phiếu Ngân hàng, tài chính và bất động sản. VN-Index có thể đạt đỉnh ngắn hạn tại 1,250 điểm, giao dịch tiếp tục phân hóa mạnh cùng với KQKD quý I.
•   Trường hợp tiêu cực, VN-Index vượt qua đỉnh 11 năm tuy nhiên không giữ được vùng giá cao mà điều chỉnh về lại vùng 1,130 điểm. Diễn biến vận động tích lũy trừ 1,130 – 1,170 điểm. Biến động tiêu cực từ thị trường thế giới là yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý và dòng tiền vào thị trường.

Cổ phiếu khuyến nghị:

•   Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trọng Báo cáo triển vọng Ngành năm 2018  (Link) và (Link);
•   Nhóm cổ phiếu Ngân hàng - tài chính có KQKD cải thiện mạnh và hưởng lợi từ Luật hỗ trợ tái cơ cấu hệ thống các TCTD và xử lý nợ xấu;
•   Nhóm cổ phiếu BĐS, Xây dựng hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế;
•   Các cổ phiếu đầu ngành trong ngành bán lẻ có mức tăng trưởng và cổ tức cao.
•   Mua thăm dò với các cổ phiếu vừa và nhỏ có KQKD quý I tốt khi VN-Index tạo mặt bằng trên 1,170 điểm và dòng tiền vận động lan tỏa.