Vĩ mô 2018M4_Câu chuyện của niềm tin_20180503

Kinh tế vĩ mô
•    Chỉ số PMI tháng 4 ở mức 52.7 điểm, tăng 2.13% so với tháng trước và giảm 2.59% so với cùng kỳ.
•    Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng đạt 350.5 nghìn tỷ đồng, tăng 1.7% so với tháng trước và tăng 9.5% so với cùng kỳ năm trước
•    FDI tháng 4 giảm 37.3% so với cùng kỳ 2017 nhưng vốn thực hiện tăng 6.3%. Ngành công nghiệp chế biến chế tạo và bất động sản là hai ngành dẫn đầu trong thu hút vốn FDI.
•    Tỷ giá USD liên ngân hàng giao động trong khoảng 22,800 – 22,845 VND/USD, giảm so với biên độ 22,785 – 23,850 VND/USD. Lãi suất liên ngân hàng có xu hướng tăng do nhu cầu vốn trước kỳ nghỉ lễ.
Thị trường chứng khoán
•    Diễn biến thị trường của VN-Index và HNX-Index tương đối tiêu cực khi cả 2 chỉ số đều rơi mạnh từ đỉnh trong tháng 4. Lần lượt VN-Index và HNX-Index giảm -10.58% MoM và -4.23% MoM.
•    Thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng 0.92% so với tháng 3/2018, và duy trì ở mức 8,354 tỷ đồng/ phiên và tương ứng với gần 367 triệu USD/phiên.
•    Khối ngoại mua ròng trên sàn HSX và HNX với giá trị lần lượt là  1,495.64 và 175 tỷ đồng.
•    P/E của VN-Index và HNX-Index lần lượt đạt 18.8 và 14.23 tương ứng -10.5% Mom và -5.63 MoM. P/E của HNX-Index giữ ở vị trí thứ 14, P/E của VN-Index giữ ở vị trí thứ 5 trong khu vực.
 

Nhận định thị trường tháng tới
Trong ngắn hạn áp lực bán ra vẫn hiện hữu ở một số cổ phiếu Bluechips đang có mức định giá vượt trội từ thị trường và từ hoạt động cơ cấu danh mục của khối ngoại. Do vậy, thị trường vẫn còn dư địa giảm điểm về quanh 1,000 điểm (mức Fibonacci 23.8% của chu kỳ dài hạn từ 2012, đồng thời là đáy tuần của đợt điều chỉnh tháng 2) trong 1-2 tuần đầu tháng 5 và sẽ tích lũy hội phục lại nửa sau tháng 5. VN-Index vận động tích lũy lại trong khoảng 1,000 – 1,100 điểm trong tháng 5. Trong tháng 5, BSC đưa ra 2 kịch bản cho diễn biến thị trường như sau:
•  Trường hợp tích cực, quay lại kiểm tra ngưỡng cản 1,115 điểm. Sau nhịp bán mạnh, nhóm cổ phiếu Ngân hàng với sự cải thiện mạnh về lợi nhuận sẽ hỗ trợ chỉ số hồi phục. Thanh khoản chỉ duy trì ở mức trung bình, chỉ số dần ổn định tạo vùng tích lũy quanh 1,100 điểm.
•  Trường hợp tiêu cực, VN-Index vận động theo mô hình V-D-V sau khi không vượt được cản 1,115 điểm và giảm sâu dưới 1,000 điểm. Biến động tiêu cực từ thị trường thế giới, khối ngoại bán ra là yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý và dòng tiền vào thị trường.

Cổ phiếu khuyến nghị:
•  Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trọng Báo cáo triển vọng Ngành năm 2018  (Link) và (Link);
•  Nhóm cổ phiếu Ngân hàng - tài chính có KQKD cải thiện mạnh và hưởng lợi từ Luật hỗ trợ tái cơ cấu hệ thống các TCTD và xử lý nợ xấu;
•  Nhóm cổ phiếu BĐS, Xây dựng hưởng lợi từ chu kỳ hồi phục nền kinh tế;
•  Các cổ phiếu đầu ngành trong ngành bán lẻ có mức tăng trưởng và cổ tức cao.
•  Nhóm cổ phiếu có tính chất phòng thủ cao thuộc ngành Tiêu dùng, Dược, Điện.