Vĩ mô_Tháng 07_Phân hóa sau mùa KQKD quý II_20180802

Kinh tế vĩ mô
• Chỉ số PMI tăng lên 54.9 giảm nhẹ so với mức 55.7 của tháng trước,  nhưng vẫn cao hơn mức trung bình của năm là 53.5 điểm (mức TB năm 2017 là 52.9 điểm).
• Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng đạt 371.5 nghìn tỷ đồng, tăng 1.6% so với tháng trước và tăng 13.3% so với cùng kỳ năm trước
• FDI 7 tháng giảm 3.5% so với cùng kỳ 2017 nhưng vốn thực hiện tăng 8.8% yoy, nhờ các dự án FDI tỷ đô từ tháng 06. Ngành công nghiệp chế biến chế tạo và ngành kinh doanh bất động sản là hai ngành dẫn đầu trong thu hút vốn FDI.
• Tỷ giá USD liên ngân hàng giao động trong khoảng 22,790 – 22,845 VND/USD, tăng với biên độ 22,765 – 22,990 VND/USD trong tháng 6.  Lãi suất liên ngân hàng tại tất cả các kỳ hạn đều tăng mạnh trong tháng 7.

Thị trường chứng khoán
• Cả 2 sàn HSX và HNX đều rung lắc mạnh và tạo đáy trong tháng 7. VN-Index chính thức giảm -4.4 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (-0.46% MoM) và HNX-Index giảm -0.01 điểm (-0.01% MoM).
• Thanh khoản bình quân trên 2 sàn giảm -20.9% so với tháng 7/2018, và duy trì ở mức 4,367.24 tỷ đồng/ phiên và tương ứng với gần 188.24 triệu USD/phiên.
• Khối ngoại bán ròng trên sàn HSX -2,563.83 tỷ đồng, mua ròng 172 tỷ đồng trên sàn HNX. Tính từ đầu năm 2018, khối ngoại mua ròng 31,360.5 tỷ đồng trên HSX và bán ròng -1,160 tỷ đồng trên sàn HNX.
• P/E của VN-Index giảm xuống 16.96 tương ứng -2.13% MoM nhưng HNX-Index tăng lên mức 10.66 tương ứng 0.16% MoM nhờ cải thiện kết quả kinh doanh. So với tháng 6, P/E của chỉ số VN-Index giảm 2 bậc xuống vị trí thứ 8 và HNX-Index giảm 2 bậc xuống vị trí thứ 18 trong khu vực Châu Á.

Nhận định thị trường tháng tới
Thị trường có cơ hội quay lại kiểm tra ngưỡng tâm lý 1,000 điểm trong tháng 8, tuy nhiên diễn biến thị trường phụ thuộc nhiều vào thông tin bên ngoài sau khi mùa công bố KQKD quý II cơ bản kết thúc trong 1-2 tuần đầu tháng. Dòng tiền cải thiện nhẹ và diễn biến thị trường phân hóa mạnh sẽ diễn ra sau nhịp hồi. Trong tháng 8, BSC đưa ra 2 kịch bản cho diễn biến thị trường như sau:

• Trường hợp tích cực, sau nhịp hồi nửa đầu tháng 8, xu hướng phân hóa, chuyển dịch tại các nhóm cổ phiếu có KQKD tích cực, chưa tăng giá và có thông tin hỗ trợ. Thị trường thế giới không biến động mạnh sẽ hỗ trợ chỉ số ổn định tích lũy quanh 980 - 1,000 điểm.
• Trường hợp tiêu cực, VN-Index không vượt qua được ngưỡng tâm lý 1,000 điểm, chỉ số suy yếu nhanh trước áp lực bán giảm vị thế. Diễn biến tiêu cực xảy ra khi chỉ số giảm dưới 900 điểm trước biến động tiêu cực của thế giới và khối ngoại tăng cường bán ròng. Vùng điểm lưu ý cho kịch bản này nằm ở 850 điểm.

Cổ phiếu khuyến nghị:

• Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trọng Báo cáo triển vọng Ngành năm 2018  (Link) và (Link);
• Nhóm cổ phiếu Ngân hàng - tài chính đang có mức định giá hợp lý và cải thiện mạnh về KQKD cũng như được hưởng lợi từ Luật hỗ trợ tái cơ cấu hệ thống các TCTD và xử lý nợ xấu;
• Các cổ phiếu đầu ngành bán lẻ có mức tăng trưởng và cổ tức cao;
• Nhóm cổ phiếu có tính chất phòng thủ cao thuộc ngành Tiêu dùng, Dược, Điện.