Vĩ Mô &Thị Trường Tháng 07.2019_Không nhiều dư địa tăng điểm_20190802

Kinh tế vĩ mô
• Chỉ số PMI tăng nhẹ từ mức 52.5 của tháng 06 lên mức 52.6 điểm trong tháng 7,  và thấp hơn hơn mức trung bình của năm 2018 là 53.7 điểm.
• Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 7T2019 ước tính đạt  2,804.8 nghìn tỷ đồng, tăng 12.5% so với cùng kỳ năm trước, nếu loại trừ yếu tố giá tăng 8.74%
• Trong 7 tháng, FDI  đăng ký giảm 35.6% so với cùng kỳ năm trước trong khi vốn FDI giải ngân tăng 7.1% so với năm ngoái. Vốn FDI tập trung chủ yếu vào ngành công nghiệp chế biến chế, chế tạo.
• Tỷ giá USD liên ngân hàng giao động trong khoảng 23,260– 23,330 VND/USD, giảm nhẹ so với biên 23,350– 23,475  VND/USD trong tháng 06.  Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn ngắn hạn tiếp bắt đầu suy giảm vào cuối quý 2 trong khi lãi suất tại kỳ hạn trung hạn đi ngang.
   
Thị trường chứng khoán
• HSX và HNX có diễn biến tích cực. VN-Index chính thức tăng 41.7 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (+4.39% MoM), (+8.9%YtD) và HNX-Index tăng  0.92 điểm (+0.89% MoM), (+1.51% YtD).
• Thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng 2.91% so với tháng 6/2019, và lên mức 4,206 tỷ đồng/ phiên và tương ứng với gần 180.5 triệu USD/phiên.
• Trong tháng 7, khối ngoại mua ròng trên sàn HSX 2,245 tỷ đồng, bán ròng 170 tỷ đồng trên sàn HNX.
• P/E của VN-Index tăng lên mức 16.70 tương ứng +4.19% MoM, +8.77% YtD và HNX-Index tăng lên mức 7.57 tương ứng +0.90% MoM, -10.69% YtD. So với tháng 6/2019, P/E của chỉ số VN-Index tụt xuống vị trí thứ 10 và HNX-Index tiếp tục giữ vị trí thứ 20 trong khu vực Châu Á.

Nhận định thị trường tháng 8
Mặc dù VN-Index có cơ hội vượt 1,000 điểm trong tháng 8 nhờ sự vận động của các cổ phiếu lớn, chúng tôi cho rằng các yếu tố hỗ trợ cho sự tăng trưởng bền vững của thị trường đang khá mờ nhạt. VN-Index nhiều khả năng sẽ có đợt điều chỉnh quay về 965 điểm, tạo nền giá và chờ thông tin hỗ trợ. Vùng vận động giá VN-Index tháng 8 từ 965 điểm - 1,015 điểm trong tháng 8. Trong tháng 8, BSC đưa ra 2 kịch bản như sau:

• Trường hợp tích cực, VN-Index giữ trên 965 điểm ở nhịp điều chỉnh sau khi kiểm tra hoặc vượt 1,000 điểm. Thanh khoản giữ ở mức yếu.
• Trường hợp tiêu cực, VN-Index có thể giảm dưới 950 điểm nếu có những thông tin bất lợi từ thế giới.

Cổ phiếu khuyến nghị:

• Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trong Báo cáo triển vọng Ngành năm 2019 (Link) và Báo cáo triển vọng ngành quý II (Link);
• Nhóm cổ phiếu cải thiện mạnh và có triển vọng tích cực như Ngân hàng, Bán lẻ, các cổ phiếu đầu ngành;
• Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ hồi phục giá NVL và giá dầu;
• Các cổ phiếu có tính phòng thủ cao như Điện, Công nghệ thông tin – bưu chính, Tiêu dùng bán lẻ có mức tăng trưởng và cổ tức cao;

Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các Báo cáo chiến lược ngành quý III, các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).

Danh mục-Invest:
Kết thúc tháng 7, danh mục Ngân hàng có mức tăng giá ấn tượng +4.95%, vượt trội so với mức tăng giá +2.70% của VNINDEX. Trong khi đó, danh mục Chiến tranh thương mại giảm -4.89%, tuy nhiên, những cổ phiếu trong danh mục đều có triển vọng tích cực (xem chi tết tại trang 25).