Vĩ Mô &Thị Trường Quý III_Tạo nền vững chắc, chờ dòng tiền lớn_20191002

Kinh tế vĩ mô
•    GDP quý III/2019 tăng 7.31% YoY. Khu vực công nghiệp và xây dựng có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ nhất với 10.05% YoY.
•    Chỉ số PMI tháng 8/2019 giảm xuống 50.5 từ mức 51.4 của tháng 08, khiến mức trung bình cả năm giảm trở về mức 51.8 (2018 là 53.7) .
•    Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 9T2019 ước đạt 3,634 nghìn tỷ đồng, tăng 11.6% so với cùng kỳ năm trước. 
•    Tổng số vốn FDI đăng ký  9T2019 đạt 15.76 tỷ USD (-19.9% YoY) nhưng tổng FDI vốn thưc hiện đạt 14.2 tỷ (+7.3% YoY).  Ngành công nghiệp chế biến chế tạo là cấu phần chính thu hút vốn FDI vào Việt Nam.
•     Biên độ dao động của Tỷ giá liên ngân hàng nằm trong khoảng 23,250 – 23,350 USD/VND trong quý III 2019. Lãi suất liên ngân hàng tại các kỳ hạn ngắn và trung hạn giảm mạnh trong tháng 09 nhờ tác động của QĐ số 1870.
 

Thị trường chứng khoán
•    VN-Index chính thức tăng 12.5 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (+1.27% MoM, +11.65% ytd) và HNX-Index tăng 2.73 điểm (+2.67% MoM, +0.79% ytd). Tính trong quý 3, chỉ số VN-Index tăng 46.62 điểm (+4.91% QoQ), chỉ số HNX-Index tăng 1.54 điểm (+1.49% QoQ).
•    Thanh khoản bình quân trên 2 sàn giảm -8.3% so với tháng 8/2019, và duy trì ở mức 4,381 tỷ đồng/phiên và tương ứng với gần 188 triệu USD/phiên.  Xét Quý 3, thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng +8.5% so với Quý 2 và duy trì ở mức 4,463 tỷ đồng/phiên và tương đương 191.5 triệu USD/phiên.
•    Trong tháng 9, khối ngoại bán ròng trên cả sàn HSX -378.9 tỷ đồng, và -28.4 tỷ đồng trên sàn HNX. Trong Quý 3, khối ngoại mua ròng trên sàn HSX 162.5 tỷ đồng, bán ròng -413.3 tỷ đồng trên sàn HNX.
•    P/E của VN-Index tăng lên 17.00 tương ứng 1.53% MoM, 5.37% QoQ, +13.02% Ytd và HNX-Index tăng lên mức 7.54 tương ứng 2.75% MoM, +1.33% QoQ và -13.38% Ytd.  So với tháng 8, P/E của chỉ số VN-Index giữ ở vị trí thứ 10 và HNX-Index giữ ở vị trí thứ 20 trong khu vực Châu Á.   
 

Nhận định thị trường quý IV
Trên cơ sở đánh giá các yếu tố tác động trong và ngoài nước, VN-Index có thể vận động từ 940 – 1,050 điểm, trong đó vùng giá trọng tâm quanh 980 điểm. Chúng tôi dự báo VN-Index hồi phục lên đến 1,015 – 1,025 điểm tháng 10, nếu không vượt được đỉnh ngắn hạn này thì VN-Index sẽ quay lại giao động tích lũy quanh 980 điểm trong tháng 11 và hồi phục dần trong tháng 12. Trong quý IV, BSC đưa ra 2 kịch bản như sau:

• Trường hợp tích cực, VN-Index đóng cửa trên 1,000 điểm vào cuối năm (điều chỉnh tăng so với mức 980 điểm trong báo cáo 6 tháng). Xu hướng vẫn vận động quanh các mã cổ phiếu lớn, nhóm cổ phiếu hết room nằm trong bộ chỉ số mới kỳ vọng sẽ thu hút dòng vốn ngoại mới.
• VN-Index có thể giảm dưới 960 điểm khi gặp nhiều thông tin bất lợi từ thế giới và dòng vốn quốc tế chưa đủ sức lan tỏa đến các thị trường.
  
  

•    Cổ phiếu khuyến nghị:

• Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trong Báo cáo triển vọng Ngành năm 2019 (Link) và (Link);
• Nhóm cổ phiếu cải thiện mạnh và có triển vọng tích cực như Ngân hàng, Bán lẻ, công nghệ thông tin, các cổ phiếu đầu ngành;
• Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ hồi phục giá NVL và giá dầu;
• Các cổ phiếu có tính phòng thủ cao như Điện, Công nghệ thông tin – bưu chính, Tiêu dùng bán lẻ có mức tăng trưởng và cổ tức cao;
• Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các Báo cáo chiến lược ngành quý IV (Link), các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).
   

Danh mục-Invest:
12/15 danh mục Chủ đề đều có hiệu suất trong tháng khả quan, trong đó có 10/15 danh mục Chủ đề có hiệu suất tốt hơn VNINDEX(1.3%). Đặc biệt, danh mục Ngân hàng - gồm ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, tiềm năng tăng trưởng bền vững và định giá hợp lý - có mức hiệu suất tháng ấn tượng 5.5%. (xem chi tết tại trang 32).