Vĩ Mô &Thị Trường Tháng 1.2020_Cơ hội trong rủi ro_20200203

Kinh tế vĩ mô
•    Chỉ số PMI giảm trở lại mức 50.6 giảm so với mức 50.8 của tháng trước, và thấp hơn mức trung bình của năm 2019 là 51.5 điểm.
•    Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 01 ước đạt 448.1 nghìn tỷ đồng, tăng 3.6% so với tháng trước và tăng 10.2% so với cùng kỳ năm trước, nếu loại từ yếu tố giá thì tăng 7.2%.
•    Trong tháng 01, FDI  đăng ký tăng gấp 3.89 lần so với cùng kỳ năm trước trong khi vốn FDI giải ngân tăng 3.2% so với năm ngoái. Vốn FDI tập trung vào ngành công sản xuất, phân phối điện, khí, nước, điều hòa.
•    Tỷ giá USD liên ngân hàng giao động trong khoảng 23,180–23,230 USD/VND, giảm so với biên độ 23,190– 23,240 USD/VND trong tháng 12.  Lãi suất liên ngân hàng ngắn và trung hạn tăng mạnh trở lại vào nửa cuối tháng 01.

Thị trường chứng khoán
•    Tính đến ngày 31/01/2020, VN-Index chính thức giảm -24.4 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (-2.54% MoM) và HNX-Index giảm -0.15 điểm (-0.15% MoM).
•    Thanh khoản bình quân trên 2 sàn giảm mạnh -14.53% so với tháng 12/2019, và đạt mức 4,139 tỷ đồng/phiên và tương ứng với gần 177.6 triệu USD/phiên.
•    Khối ngoại quay trở lại mua ròng trong tháng 1. Khối ngoại quay trở lại mua ròng trên sàn HSX 1,947 tỷ đồng, và bán ròng -34.7 tỷ đồng trên sàn HNX.
•    P/E của VN-Index giảm xuống mức 14.94 tương ứng -2.89% MoM và HNX-Index giảm xuống mức 7.22 tương ứng -0.15% MoM. P/E của cả hai sàn đều ghi nhận giảm nhẹ và đang ở vùng thấp trong vòng 4 năm. So với tháng 12, P/E của chỉ số VN-Index giữ nguyên vị trí thứ 13 và HNX-Index giữ ở vị trí thứ 20 trong khu vực Châu Á.
•    Tình hình dịch bệnh virus 2019-nCoV có diễn biến khó lưỡng đã ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường. BSC đã có báo cáo đánh giá tác động của dịch bệnh (Link).

Nhận định thị trường tháng 2
Tiến triển dịch virus corona rất đáng lo ngại và có thể tạo áp lực giảm điểm của VN-Index về các ngưỡng hỗ trợ tiếp theo tại  925 và 880 điểm. Tuy nhiên khi theo dõi diễn biến TTCK phản ứng với diễn biến dịch bệnh trong quá khứ, cũng như cân nhắc các yếu tố nội tại kinh tế và thị trường, chúng tôi cho rằng đợt giảm điểm này đang mở ra cơ hội lớn với hoạt động đầu tư trung hạn. VN-Index dự báo chịu áp lực giảm điểm trong 1 -2 tuần đầu tháng 2 với cường độ giảm dần và sẽ tích lũy hồi phục vào cuối tháng 2. Vùng vận động giá VN-Index tháng 12 từ 880 điểm - 970 điểm. BSC đưa ra 2 kịch bản tháng 2 như sau:

• VN-Index dần thoát ly khỏi xu hướng tiêu cực, tích lũy trên 925 điểm và có thể tăng dần trên 950 vào cuối tháng.
• Trường hợp tiêu cực, VN-Index có thể đóng cửa dưới 900 điểm nếu diễn biến dịch bệnh tiêu cực và áp lực tiếp tục thoái vốn từ khối ngoại.

•    Cổ phiếu khuyến nghị:

• Nhóm Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trong Báo cáo triển vọng Ngành năm 2020 (Link);
• Nhóm cổ phiếu cải thiện mạnh và có triển vọng tích cực như Ngân hàng, Bán lẻ, công nghệ thông tin – bưu chính viễn thông;
• Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ dịch bệnh như Y tế, Dược;
• Các cổ phiếu có tính phòng thủ cao và trả cổ tức cao;
• Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các Báo cáo triên vọng Ngành năm 2020, các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).
   

Danh mục-Invest:
7/21 danh mục Chủ đề có hiệu suất tháng tốt hơn VNINDEX. Danh mục Ngành Dược có mức hiệu suất tháng ấn tượng 9.2%, con số này của VNINDEX là -2.5%. (xem chi tết tại trang 21)