Vĩ Mô &Thị Trường Tháng 2.2020_Cơ hội trong rủi ro_20200303

Kinh tế vĩ mô
•    Chỉ số PMI giảm trở lại mức 49 giảm so với mức 50.6 của tháng trước, và thấp hơn mức trung bình của năm 2019 là 51.5 điểm.
•    Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 2/2020 ước tính
đạt 414.1 nghìn tỷ đồng, giảm 7.9% so với tháng trước và tăng 6% so với cùng kỳ năm trước.
•    FDI đăng ký tăng đạt mức 5.64 tỷ tăng 70.9% so với cùng kỳ năm trước trong khi vốn FDI giải ngân đạt mức 0.9 tỷ giảm 12.6% so với năm ngoái.
•    Tỷ giá liên ngân hàng trong tháng 02 dao động trong khoảng 23,190 – 23,350 USD/VND, tăng so với biên độ 23,180 – 23,230 USD/VND trong tháng 01. Lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn tăng vào đầu tháng trước khi giảm mạnh. Lãi suất liên ngân hàng trung hạn tiếp tục giảm trong tháng 02.

Thị trường chứng khoán
•    Tính đến ngày 28/02/2020, VN-Index chính thức giảm -54.4 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (-6.2% MoM) và HNX-Index tăng +7.22 điểm (+7.0% MoM).
•    Thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng 15.8% so với tháng 01/2019, và đạt mức 4,793 tỷ đồng/phiên và tương ứng với gần 206.9 triệu USD/phiên..
•    Khối ngoại quay trở lại bán ròng trong tháng 2. Khối ngoại bán ròng -2,813 tỷ đồng và  -242 tỷ đồng trên sàn HNX.
•    P/E của VN-Index giảm xuống mức 13.73 tương ứng -8.1% MoM và HNX-Index tăng trở lại mức 7.87 tương ứng +9.0% MoM. So với tháng 01, P/E của chỉ số VN-Index giảm xuống vị trí thứ 14 và HNX-Index giữ ở vị trí thứ 20 trong khu vực Châu Á.    .

Nhận định thị trường tháng 3
Dù diễn biến dịch bệnh phức tạp và khó lường, VN-Index nói chung và các cổ phiếu nói riêng đang có dấu hiệu bán quá bởi yếu tố tâm lý. Dựa vào lịch sự TTCK phản ứng với diễn biến dịch bệnh trong quá khứ (Link), cân nhắc các yếu tố nội tại kinh tế và thị trường, chúng tôi giữ quan điểm cho rằng đợt giảm điểm này đang mở ra cơ hội lớn với hoạt động đầu tư trung hạn. Thông tin hỗ trợ chính sách nếu có sẽ quyết định cường độ và cao độ của đợt hồi phục. Vùng vận động giá VN-Index tháng 12 từ 860 điểm - 970 điểm. BSC đưa ra 2 kịch bản tháng 3 như sau:

- Trường hợp tích cực, VN-Index phục hồi sau đợt bán tháo, tích lũy trên 925 điểm và có thể tăng dần trên 950 vào cuối tháng khi có thông tin hỗ trợ.
- Trường hợp tiêu cực, VN-Index có thể đóng cửa dưới 873 điểm nếu diễn biến dịch bệnh tiêu cực và áp lực tiếp tục thoái vốn từ khối ngoại.

•    Cổ phiếu khuyến nghị:

- Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trong Báo cáo triển vọng Ngành năm 2020 (Link), Triển vọng ngành Ngân hàng (Link);
- Nhóm cổ phiếu cải thiện mạnh và có triển vọng tích cực như Ngân hàng, Bán lẻ, công nghệ thông tin – bưu chính viễn thông;
- Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ dịch bệnh như Y tế, Dược;
- Các cổ phiếu Tiện ích, cổ phiếu có tính phòng thủ cao và trả cổ tức cao
- Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các Báo cáo triên vọng Ngành năm 2020, các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).

Danh mục-Invest:
18/21 danh mục Chủ đề có hiệu suất tháng tốt hơn VNINDEX. Danh mục Cổ phiếu đầu ngành tài chính có mức hiệu suất tháng ấn tượng 1.0%, con số này của VNINDEX là -8.1% (xem chi tết tại trang 23)