Vĩ Mô &Thị Trường Quý I_2020_Vận động trong vùng 600-800 điểm_20200403

• Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý I/2020 ước tính tăng 3.82% so với cùng kỳ, mức tăng thấp nhất của quý I các năm trong giai đoạn 2011-2020.

• Chỉ số PMI giảm mạnh từ mức 49 điểm trong tháng 2, xuống mức 41.9 điểm trong tháng 3/2020. 

• Tính chung quý I/2020, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước tính đạt 1,246.1 nghìn tỷ đồng, tăng 4.7% so với cùng kỳ năm trước 

• Vốn FDI đăng ký mới quý I/2020 đạt 6.6 tỷ USD, tăng 28.9% so với cùng kỳ năm trước. ngành sản xuất, phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí là tâm điểm thu hút dòng vốn FDI.

• Biên độ dao động của Tỷ giá liên ngân hàng nằm trong khoảng 23,190 – 23,760 USD/VND trong quý I 2020. Lãi suất liên ngân hàng tại trung hạn tiếp tục giảm trong tháng 03, Lãi suất liên ngân hàng tại ngắn hạn duy trì mức thấp quanh 2%.

 

• Tính đến 31/03/2020, VN-Index chính thức giảm mạnh -219.7 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (-24.9% MoM) và HNX-Index cũng giảm tương tự -16.9 điểm (-15.5% MoM). Tính đến hết quý 1, chỉ số VN-Index giảm -297.35 điểm (-30.9% QoQ), chỉ số HNX-Index giảm -9.87 điểm (-9.6% QoQ). 

• Thanh khoản bình quân trên 2 sàn tăng +18% so với tháng 2/2020, và duy trì ở mức 5,058 tỷ đồng/phiên và tương ứng với gần 217 triệu USD/phiên. Xét Quý 1, thanh khoản bình quân trên 2 sàn giảm nhẹ -3.3% so với Quý 4 năm trước và duy trì ở mức 4,526 tỷ đồng/phiên và tương đương 194 triệu USD/phiên

• Trong tháng 3, khối ngoại bán ròng trên sàn HSX -7,838 tỷ đồng và bán ròng -854 tỷ đồng trên sàn. Trong Quý 1, khối ngoại bán ròng trên sàn HSX -9,581 tỷ đồng trong khi bán ròng -1,511 tỷ đồng trên sàn HNX.

• P/E của VN-Index sụt giảm về mức 10.27 tương ứng -25.3% MoM, -33.3% QoQ và HNX-Index cũng quay trở lại mức 7.00 tương ứng -15.4% MoM, -5.82% QoQ. P/E của sàn HSX giảm mạnh trở về dưới mức trung bình 5 năm. So với tháng 2, P/E của chỉ số VN-Index giảm xuống vị trí thứ 10 và HNX-Index giữ ở vị trí thứ 20 trong khu vực Châu Á.     

 

Xu hướng VN-Index quý II dự báo giao dịch giằng co và hồi phục dần. Vùng vận động giá chỉ số từ 600 - 800 điểm. VN-Index dự báo giao dịch giằng co trên 635 điểm trong vài tuần đầu tháng 4 và có xu hướng hồi phục rõ ràng vào nửa cuối tháng 4. Diễn biến dịch bệnh thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng, các chính sách hỗ trợ kinh tế quyết định cao độ và trường độ của đợt hồi phục. BSC đưa ra 2 kịch bản tháng 4 như sau:

- Trường hợp tích cực, VN-Index tích lũy trên 635 điểm và có thể tăng dần cuối tháng 4 khi có thông tin hỗ trợ.

  - Trường hợp tiêu cực, VN-Index tiếp tục dò đáy trong vùng tích lũy 535 – 635 kéo dài từ 2014 - 2016 nếu diễn biến dịch bệnh tiêu cực và áp lực thoái vốn từ khối ngoại.

• Cổ phiếu khuyến nghị:

- Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan trong Báo cáo triển vọng Ngành năm 2020 (Link);

  - Nhóm cổ phiếu cổ phiếu giảm mạnh trong ngành có sức bật lớn như Ngân hàng, Bán lẻ, công nghệ thông tin – bưu chính viễn thông;

  - Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ dịch bệnh như Y tế, Dược;

- Các cổ phiếu Tiện ích, cổ phiếu có tính phòng thủ cao và trả cổ tức cao

- Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các Báo cáo triên vọng Ngành năm 2020, các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).

 

Dựa vào các mô hình định lượng dựa trên tỷ lệ số người chữa khỏi và người nhiễm mới và thống kê sự kiện, chúng tôi dự báo đỉnh dịch trong 2 trường hợp:

• Trường hợp bình thường: Thời điểm dịch COVID-19 được khống chế (Đỉnh dịch) từ 28/04/2020 - 09/05/2020 (tương đương cần 142 - 153 ngày từ thời điểm phát hiện dịch bệnh đến thời điểm dịch khống chế).

• Trong trường hợp xấu nhất: Thời điểm dịch được khống chế (Đỉnh dịch) là ngày 08/06/2020  ( tương đương cần 183 ngày từ thời điểm phát hiện dịch bệnh đến thời điểm dịch khống chế).

Danh mục-Invest: 

5/21 danh mục Chủ đề có hiệu suất tháng tốt hơn VNINDEX. Danh mục Ngành Dược có mức hiệu suất tháng ấn tượng -12.8%, con số này của VNINDEX là -23.6% (xem chi tết tại trang 30).