Vĩ Mô & Thị Trường Tháng 4.2020_Cẩn trọng với kịch bản Sell in May and go away_20200505

Kinh tế vĩ mô
•    Chỉ số PMI giảm xuống 32.7 điểm, tiếp tục giảm  mạnh sau khi giảm còn 41.9 điểm trong tháng 3/2020, và thấp hơn mức trung bình của năm 2019 là 51.5 điểm.
•    Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 4/2020 ước tính đạt 293.9 nghìn tỷ đồng, giảm 20.5% so với tháng trước và giảm 26% so với cùng kỳ năm trước.
•    FDI đăng ký đạt mức 9.8 tỷ USD tăng 31.46% so với cùng kỳ năm trước trong khi vốn FDI giải ngân đạt mức 5.2 tỷ USD giảm 8.77% so với năm ngoái
•    Tỷ giá liên ngân hàng trong tháng 04 dao động trong khoảng 23,510 – 23,650 USD/VND, giảm so với biên độ 23,245 – 23,760 USD/VND trong tháng 03. Lãi suất liên ngân hàng tại trung hạn duy trì tại mức thaấp. Lãi suất liên ngân hàng tại ngắn hạn tăng mạnh vào tuần đầu trước khi giảm tại các tuần kế tiếp

Thị trường chứng khoán
•    Tính đến ngày 29/04/2020, VN-Index chính thức tăng 106.6 điểm so với thời điểm cuối tháng trước (+16.09% MoM, -19.97% Ytd) và HNX-Index tăng +14.2 điểm (+15.33% MoM, +4.22% Ytd). 
•    Thanh khoản bình quân trên 2 sàn giảm nhẹ -5.52% so với tháng 03/2020, và đạt mức 4,779 tỷ đồng/phiên và tương ứng với gần 205.11 triệu USD/phiên. 
•    Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh trong tháng 04. Họ bán ròng mạnh trên sàn HSX với giá trị -6,129 tỷ và -405 tỷ đồng trên sàn HNX.
•    P/E của VN-Index hồi phục mạnh lên mức 11.83 tương ứng +16.07% MoM, -21.56% Ytd và HNX-Index tăng trở lại mức 8.56 tương ứng +15.33% MoM, +15.02% Ytd. So với tháng 03, P/E của chỉ số VN-Index giảm xuống vị trí thứ 14 và HNX-Index tăng lên vị trí thứ 19 trong khu vực Châu Á.    

Nhận định thị trường tháng 05
Dịch bệnh được kiểm soát, hoạt động sản xuất kinh doanh dần đi vào ổn định hỗ trợ thị trường tháng 5 dù vậy thị trường không còn các yếu tố thuận lợi rõ rệt để duy trì đà tăng tốt. Kịch bản “Sell in May and Go away” sẽ phụ thuộc khá lớn vào khả năng hồi phục của các nền kinh tế chủ chốt sau dịch bệnh và dòng tiền đầu tư trên TT. Với bối cảnh hiện tại, chúng tôi thận trọng với diễn biến ngắn hạn và dự báo thị trường sẽ vận động quanh 750 (± 50 điểm). BSC đưa ra 2 kịch bản tham khảo như sau:
      - Trường hợp tích cực, VN-Index giữ trên 750 điểm và vận động phân hóa theo những chủ đề lớn liên quan đến đầu tư công, hồi phục sản xuất.
      - Trường hợp tiêu cực, VN-Index quay lại kiểm tra vùng đáy cũ nếu các nền kinh tế chủ chốt không hồi phục như kỳ vọng sau dịch bệnh và áp lực thoái vốn từ khối ngoại.
•    Cổ phiếu khuyến nghị:
      - Nhóm ngành và cổ phiếu được chúng tôi đánh giá khả quan quan trong Báo cáo triển vọng ngành Q2 2020 (Link);
      - Nhóm cổ phiếu cổ phiếu ngành Ngân hàng, Bán lẻ, công nghệ thông tin – bưu chính viễn thông;
      - Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ hoạt động đẩy mạnh đầu tư công như Thép, Xi măng VLXD, Nhựa đường;
      - Nhóm hưởng lợi từ NVL đầu vào giảm như Phân bón, Xăm lốp, Hóa chất;
      - Các cổ phiếu Tiện ích, cổ phiếu có tính phòng thủ cao và trả cổ tức cao
      - Về dài hạn, các cổ phiếu khuyến nghị của BSC sẽ được đề cập trong các Báo cáo triên vọng Ngành năm 2020, các cổ phiếu có chuyển biến tốt được khuyến nghị trong Báo cáo TVĐT hàng tuần (Link) và Báo cáo cập nhật ngành/doanh nghiệp (link).

Danh mục-Invest: Danh mục đáng chú ý trong tháng Theme_Hàng tiêu dùng_33.8%.