Định giá
BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với PVD, và nâng giá mục tiêu cho năm 2023 lên 29,000 VND/CP (tương đương upside 21.6% so với giá đóng cửa ngày 13/06/2023 là 23,850 VND/CP) dựa trên phương pháp P/B và EV/EBITDA với tỷ trọng là 50% - 50%. Chúng tôi nâng giá mục tiêu của PVD dựa trên dự báo lợi nhuận tăng 20% so với báo cáo gần nhất.
Dự báo kết quả kinh doanh
BSC dự báo năm 2023, DTT và LNST của PVD lần lượt đạt 6,765 tỷ VND (+25% YoY) và 368 tỷ VND (cùng kỳ lỗ 151 tỷ VND), EPS FW = 432 VND/CP với giả định (1) Hiệu suất hoạt động các giàn khoan tự nâng đạt mức trung bình 99%, (2) Giá cho thuê giàn khoan trung bình năm 2023 tăng lên mức 78,000 USD/ngày (+38% YoY), và (3) Trích lập dự phòng phần còn lại (16 tỷ VND) với đối tác KrisEnergy.
Quan điểm đầu tư
Rủi ro
- Giá dầu biến động mạnh ảnh hưởng tới giá thuê giàn và lợi nhuận của PVD.
- Các dự án thượng nguồn dầu khí bị chậm tiến độ.
Cập nhật doanh nghiệp
- Trong Q1/2023, Doanh thu thuần của PVD đạt 1,227 tỷ VND (+7% YoY), và LNST đạt 52 tỷ VND (cùng kỳ lỗ 75 tỷ VND), hoàn thành 23% kế hoạch về doanh thu, và 43% kế hoạch về lợi nhuận cả năm.
- Đối với phần nợ xấu của đối tác Kris Energy, tính đến hiện tại PVD đã trích lập 76 tỷ, và sẽ tiến hành trích lập phần còn lại (khoảng 16 tỷ VND) trong năm 2023.
|