Công ty cổ phần chứng khoán BIDV

Trang chủ > Báo cáo phân tích > Chi tiết
Tiêu đề DGC_THEO DÕI_TP 100,000 VND_Upside 10%_Triển vọng phục hồi_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Doanh nghiệp DGC
Chi tiết Ngày : 20/09/2023
Số trang : 8
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 806 Kb
Tải về: 1065
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ     

  • BSC khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DGC và nâng giá mục tiêu lên 100,000 VND/CP (Upside 10%  so với giá đóng cửa ngày 19/09/2023): (1) chúng tôi dời giá mục tiêu sang năm 2024F và (2) Nâng dự phóng LNST 2023F +4%.
  • Giá mục tiêu được xác định bằng phương pháp định giá P/E với tỷ lệ P/E mục tiêu 2024F = 8.1x, DGC hiện đang giao dịch với P/E fw 2023F = 8.9x và P/E 2024Fw = 7.2x. 

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH  

 

BSC nâng dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2023F của DGC lên lần lượt 11,309 tỷ VND và 3,916 tỷ VND, tương ứng tăng +3% và +4% so với dự phóng trước đó chủ yếu do chúng tôi thay đổi dự báo: 

 

  1. Doanh thu P4 vàng giảm -3% và;
  2. Doanh thu axit Phosphoric +5%

Năm 2024, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DGC đạt 13,187 tỷ VND (+17% YoY) và 4,850 tỷ VND (+24% YoY) dựa trên các giả định:

  1. Doanh thu P4 vàng tăng +34% YoY nhờ: ASP và sản lượng lần lượt tăng +15% YoY và +16.3% YoY
  2. Doanh thu axit Phosphoric tăng +5% YoY nhờ: giả định doanh thu WPA đi ngang trong khi HPO +10% YoY nhờ nhu cầu mạnh tại thị trường Ấn Độ
  3. Doanh thu phân bón DAP và MAP 5% YoY nhờ: ASP tăng 5% YoY


LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (tham khảo báo cáo gần nhất tại đây)

  1. Giá Phốt pho vàng có tín hiệu phục hồi nhờ khu vực sản xuất lớn tại Trung Quốc siết chặt nguồn cung;
  2. Sản lượng xuất khẩu P4 tại Nhật Bản và Hàn Quốc có tín hiệu phục hồi;
  3. Axit phosphoric là động lực mới, bù đắp cho mảng phốt pho vàng


RỦI RO

  • Rủi ro giá bán và sản lượng phốt pho thấp hơn dự báo;
  • Rủi ro pháp lý: sự cố môi trường tiềm ẩn.
  • Rủi ro về chính sách thuế

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP (tham khảo báo cáo Expressnote tại đây)

 

  • Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế Q2/2023 của DGC lần lượt đạt 2,414 tỷ VND (-40% YoY) và 843 tỷ VND (-53% YoY) chủ yếu do giá bán bình quân các sản phẩm chính giảm từ -20% đến -35% svck. Kết quả này phù hợp với dự phóng của BSC, lũy kế 6T/2023 doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DGC lần lượt đạt: 4,897 tỷ VND (-36% YoY) và 1,631 tỷ VND (-48% YoY), lần lượt hoàn thành 43%/44% so với dự phóng của chúng tôi cho năm 2023   
  • Kết quả kinh doanh Q2/2023 phục hồi so với quý 1 nhờ: (1) giá một số hóa chất có tín hiệu phục hồi và (2) sản lượng WPA tăng trưởng bù đắp cho P4 và (3) doanh thu tài chính tăng nhờ lãi tiền gửi tăng +10% QoQ.