Chứng khoán ngày 24/7: Nên tăng tỷ trọng KBC, FPT và GSP?

Vietnam Daily - 24/07/2024 8:57:51 SA


Các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị gì cho các cổ phiếu KBC, FPT và GSP trước phiên ngày 24/7?

Khuyến nghị Tăng tỷ trọng với KBC, giá mục tiêu 31.000 đồng/cp

Chứng khoán Mirae Asset: Kết quả kinh doanh quý 1 ảm đạm và có thể vẫn chưa khả quan trong Q2/2024. Q1/2024 KBC ghi nhận doanh thu hơn 152 tỷ đồng, giảm 93% svck, lợi nhuận sau thuế (LNST) ghi nhận mức lỗ 86 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do Doanh nghiệp không ghi nhận khoản doanh thu cho thuê đất KCN khi dự án chính là Tràng Duệ 3 (TD3) vẫn chưa hoàn thành thủ tục pháp lý. Vấn đề này vẫn chưa được xử lý trong quý 2 vừa qua, do đó nhiều khả năng kết quả kinh doanh Q2/2024 của KBC vẫn chưa có nhiều đột biến.
Chào bán 250 triệu cổ phần để huy động vốn cho các dự án trọng điểm: Công ty có kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 250 triệu cổ phiếu cho dưới 100 nhà đầu tư. Giá bán cụ thể sẽ được ủy quyền cho HĐQT quyết định theo nguyên tắc xác định giá được ĐHĐCĐ thông qua. Giá bán sẽ không dưới giá trị sổ sách tại thời điểm phát hành, phía công ty kỳ vọng giá bán sẽ không dưới 40.000 đ/cp. Chúng tôi ước tính với mức giá bán theo giá trị sổ sách hiện tại là 23.500 đ/cp, KBC sẽ thu về gần 5.900 tỷ đồng. Đây là nguồn lực quan trọng để công ty phát triển 2 dự án trọng điểm hiện tại.
Tiến độ pháp lý bị chậm nhưng KBC đang sở hữu nhiều quỹ đất đắc địa. Hiện nay KBC tập trung chính ở 2 dự án là: (1) Khu công nghiệp TD3 quy mô 687 ha và hiện đã đền bù GPMB 200 ha; (2) KĐT Tràng Cát hiện đang xin quy hoạch điều chỉnh 1/500 tăng diện tích lên 800 ha và tính tiền sử dụng đất trên 100 ha tang thêm. Cả hai dự án này đều nằm tại Hải Phòng, khu vực sôi động bậc nhất về khu công nghiệp tại miền Bắc. Mặc dù dòng vốn FDI đang chảy mạnh vào Việt Nam, quỹ đất công nghiệp tại các khu vực trọng điểm ở miền Nam và miền Bắc đang rất khan hiếm. Nếu dự án TD3 hoàn thiện về mặt pháp lý, KBC sẽ là một trong những doanh nghiệp niêm yết hiếm hoi sở hữu quỹ đất quy mô trên 600 ha tại các khu vực trọng điểm.
KCN Tràng Duệ 3 đang chờ chấp thuận chủ trương đầu tư. Tháng 11/2023, UBND thành phố đã phê duyệt quy hoạch tổng thế điều chỉnh tỷ lệ 1/2000 của KCN TD3. Hiện KCN đang trong giai đoạn chờ Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chấp thuận chủ trương đầu tư. Ngay sau khi được chấp thuận, công ty sẽ tiến hành khởi công và có thể cho thuê hàng trăm ha đất ngay trong năm 2024, trong đó riêng Tập đoàn LG có thể sẽ ký thuê 90 ha với giá 130 – 140 USD/m2.
Kế hoạch kinh doanh 2024. Công ty đặt kế hoạch cho năm 2024 ngang bằng với kế hoạch 2023 với mức doanh thu 9.000 tỷ đồng và LNST 4.000 tỷ đồng. Năm 2023 KBC chỉ hoàn thành 57% kế hoạch doanh thu và 50% kế hoạch LNST. Với quan điểm thận trọng, chúng tôi giả định dự án TD3 vẫn chưa ghi nhận doanh thu cho thuê năm nay, KBC sẽ cho thuê khoảng 60 ha đất tại các KCN khác. Theo đó doanh thu ước tính 2.100 tỷ đồng và LNST đạt 735 tỷ đồng, EPS đạt 957 tỷ đồng và Giá trị sổ sách cuối năm 2024 đạt 24.457 đ/cp.
Định giá: Do kết quả kinh doanh phụ thuộc nhiều yếu tố khách quan, chúng tôi sử dụng P/B để định giá KBC. Mức P/B kì vọng 1,32 lần (trung bình 5 năm), mức giá trị sổ sách hiện tại là 23.500 đ/cp, giá mục tiêu KBC sẽ ở mức 31.000 đ/cp.
Khuyến nghị: NĐT có thể cân nhắc mua vào vùng giá 26.500 – 27.500 đ/cp và cắt lỗ nếu giá cổ phiếu đóng cửa dưới 26.000 đ/cp.

Khuyến nghị Tăng tỷ trọng với GSP, giá mục tiêu 15.000 đồng/cp

Chứng khoán Agribank (Agriseco): CTCP Vận tải Sản phẩm khí quốc tế (HSX: GSP) hoạt động trong lĩnh vực vận chuyển/kinh doanh khí hóa lỏng LPG và là công ty con của TCT CP Vận tải Dầu Khí (PVT). GSP hiện sở hữu 8 tàu, trong đó 6 tàu chuyên chở LPG với tổng trọng tải 18.000 DWT và 02 tàu dầu/hóa chất có tổng trọng tải khoảng 40.000 DWT. Mới đây, công ty đã công bố BCTC Quý II/20024 với KQKD tăng trưởng tích cực. Agriseco Research kính gửi Quý khách hàng các thông tin và luận điểm đầu tư như sau:
KQKD Quý II/2024 tiếp đà tăng trưởng: GSP ghi nhận doanh thu đạt 639,8 tỷ đồng (+62,6% yoy) và LNST đạt 31 tỷ đồng (+30,3% yoy) trong quý II/2024. Qua đó trong 6 tháng đầu năm, KQKD của GSP duy trì tăng trưởng tích cực với doanh thu tăng 23,6% và LNST tăng 33,7% so với cùng kỳ. Kết quả tăng trưởng nhờ hoạt động đầu tư mở rộng đội tàu sang mảng vận tải dầu/hóa chất và thị trường diễn biến thuận lợi. Hiện tại các tàu đầu tư mới cũng đã vận hành ổn định với hiệu suất cao giúp cải thiện KQKD.
Mở rộng đầu tư sang mảng vận tải dầu/hóa chất: GSP đã đầu tư thêm 2 tàu dầu/ hóa chất với tổng trọng tải khoảng 40.000 DWT và mở rộng hoạt động sang thị trường Châu Mỹ - Châu Âu. Trong đó, GSP đã tiếp nhận tàu Shamrock Jupiter vào T9/2021 và tàu Aquarius vào T7/2022. Đến thời điểm hiện tại, các tàu đầu tư mới đều cho thấy hiệu quả và hoạt động với hiệu suất cao. Agriseco Research đánh giá chiến lược mở rộng sang mảng vận tải dầu/hóa chất có nhiều triển vọng trong bối cảnh giá cước vận tải tăng mạnh trước những căng thẳng địa chính trị.
Giá cước vận tải và giá cho thuê tàu định hạn tăng cao: Đối với thị trường vận tải dầu hóa chất, giá cước vận tải và giá thuê tàu định hạn liên tục tăng nhanh và duy trì ở mức cao bởi tính trạng bất ổn địa chính trị. Giá thuê tàu định hạn trong Quý 2/2024 đang ở mức cao hơn khoảng 15-20% so với cùng kỳ và cao hơn gấp hơn 2 lần trong vòng 2 năm trở lại đây.
Định giá còn ở mức thấp, cơ cấu tài chính lành mạnh và trả cổ tức đều đặn: GSP hiện đang giao dịch ở mức P/E ~ 8,5 lần và P/B ~ 0,95 lần. Đây là mức định giá khá hấp dẫn với 1 doanh nghiệp vẫn đang duy trì được lợi nhuận tăng trưởng đều đặn và hiệu quả sinh lời trên vốn chủ (ROE) ở mức cao từ 12-15%. Bên cạnh đó, GSP có cơ cấu tài chính lành mà và tỷ lệ trả cổ tức cao và đều đặn với tỷ suất cổ tức khoảng 8-10%. 
Agriseco Research kỳ vọng KQKD của GSP sẽ tăng trưởng tốt nhờ thị trường vận tải dầu hóa, hóa chất tiếp tục thuận lợi và giá cước cũng như giá cho thuê tàu định hạn tăng cao. Ngoài ra, GSP đang giao dịch ở mức định giá P/E ~ 8,5 lần và P/B ~ 0,95 lần, đều là mức thấp so với quá khứ và so với hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Tăng tỷ trọng cổ phiếu VLB với giá mục tiêu 15.000 đ/cp (upside 19% với giá hiện tại).

Khuyến nghị Mua FPT với giá mục tiêu 144.660 đồng/cp

Chứng khoán Yuanta: FPT đạt mức tăng trưởng lợi nhuận Q2/2024 vững chắc. Công ty đã thành công trong việc tăng gấp đôi các thương vụ có giá trị lớn (> 5 triệu USD), đưa tổng doanh thu ký mới trong 6T2024 tăng + 22,4% YoY. 
Số lượng thương vụ có giá trị lớn tăng gấp đôi. Doanh thu ký mới trong 6T2024 tăng +22,4% YoY, đạt 18,7 nghìn tỷ VNĐ. Trong đó, FPT đã trúng thầu 27 thương vụ lớn (giá trị hợp đồng + 5 triệu USD trở lên), gấp đôi so với con số trong 6T2023. Số lượng hợp đồng có quy mô trung bình (+ 1-5 triệu USD) là 112, tăng + 51,4% YoY. Các hợp đồng quy mô lớn hơn sẽ hỗ trợ sự tăng trưởng doanh thu dịch vụ CNTT toàn cầu.
Doanh thu Q2/2024 tăng +8% QoQ/+22% YoY đạt ~15.3 nghìn tỷ VNĐ.
LNTT Q2/2024 tăng trưởng +5% QoQ/+23% YoY đạt ~2,3 nghìn tỷ VNĐ. Tăng trưởng trong LNTT Q2/2024 là sự tiếp diễn của đà tăng +19,5% YoY trong Q1/2024.
Doanh thu 1H2024 tăng +21,4% YoY đạt 29,3 nghìn tỷ VNĐ. LNTT 6T2024E tăng +19,8% YoY đạt 5,2 nghìn tỷ VNĐ.

Phân tích KQKD 1H2024:

Mảng công nghệ: Doanh thu đạt 18,1 nghìn tỷ VNĐ (+27,3% YoY), trong khi LNTT đạt 2,5 nghìn tỷ VNĐ (+24,8% YoY). Trong đó, doanh thu dịch vụ CNTT nước ngoài tăng + 29,8% YoY, phần lớn đến từ thị trường Nhật Bản (+ 35,2% YoY) và APAC (+ 31,9% YoY).
Mảng giáo dục và các mảng khác: Doanh thu đạt 3,0 nghìn tỷ VNĐ (+ 32,2% YoY), trong khi LNTT là 987 tỷ VNĐ (+ 20,4% YoY).
Mảng viễn thông: Doanh thu đạt 8,2 nghìn tỷ VNĐ (+7,3% YoY), trong khi LNTT là 1,8 nghìn tỷ VNĐ (+16,2% YoY).
Thị trường Nhật Bản là động lực tăng trưởng chính của dịch vụ CNTT nước ngoài. FPT đã tăng gấp đôi tệp khách hàng và danh mục dịch vụ tại thị trường Nhật Bản với việc mua lại 100% cổ phần Next Advanced Communications NAC Co, Ltd (NAC), một công ty dịch vụ CNTT Nhật Bản. Thương vụ này có lẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu đạt +35,2% YoY trong 6T2024 từ thị trường Nhật Bản.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với mức giá mục tiêu là 144.660 VNĐ/CP, tương đương mức sinh lời 12 tháng là + 16,4%. FPT vẫn là cổ phiếu hàng đầu trong danh mục khuyến nghị của chúng tôi. Giá cổ phiếu FPT đã tăng + 54% YTD và các đợt điều chỉnh tiếp theo có khả năng sẽ xảy ra. Tuy nhiên, FPT đang giao dịch ở mức P/E 2025E là 18,9x và P/E 2026E là 14,4x, vẫn tương đối rẻ nếu xem xét CAGR lợi nhuận dự kiến là 20%. Room ngoại của FPT còn lại 54,3 triệu cổ phiếu (chiếm 3,8% số cổ phiếu đang lưu hành), tương đương khoảng 290 triệu USD vốn nước ngoài đang sẵn có tại TTCK VN.

Minh An-Link gốc

Các tin liên quan